20230924-华创证券-华创农业8月生猪跟踪报告_8月农业部能繁去化0.71_重视行业产能去化拐点_11页_1mb

生猪产业8月运行概况与展望

一、价格与销售表现

• 8月生猪均价环比上升276元/公斤至1715元/公斤，破成本线，样本企业销售收入同比降幅406%但环比增长18272亿元，表现分化。
• 量价齐升短期表现：销量方面，上市猪企共销售生猪11.97亿头，环比上升8.8%，同比增幅达2260%，天邦食品、罗牛山等因产能释放涨幅显著，但部分企业如*ST正邦同比下滑2011%。
• 养殖利润变化：自繁自养生猪利润从亏损转为盈利，而外购仔猪仍亏损约100元/头。

二、供需结构变化

• 出栏结构：出栏均重环比上升182%，行业体重达12224公斤，如*ST正邦环比降幅达340%。
• 产能去化：8月农业农村部能繁母猪去化7.1%，行业淘汰母猪环比增19%，后备存栏下降7%，产能持续出清。
• 仔猪端压力：8月仔猪均价同比下降3539%至3164元/公斤，继续拖累盈利水平。

三、展望与政策建议

• 供给格局：2-7月仔猪量同比增84%创近年新高，供给端压力仍存，叠加需求消费拉动有限，猪价大幅修复难度大，下半年盈利窗口期较短。
• 投资策略：周期与估值均处底部，强调把握产能去化趋势，稳健标的包括牧原、温氏、新希望，弹性标的包括唐人神、巨星农牧等高弹性企业。
• 风险提示：宏观复苏乏力、疫病扰动、成本改善不及预期、价格波动等。

四、附录

• 报告日期：2023年09月24日
• 附加图表：销量、体重、仔猪价格、养殖利润等数据图表。

结论：产能去化有序推动，现金流状况承压，但市场底部具备布局价值，关注龙头与弹性标的。