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可转债周报总结

核心内容概述

2023年4月2日发布的可转债周报指出，本周可转债市场整体呈现窄幅波动，先跌后涨。市场成交额与换手率均有所下降，但成长风格股票表现优于可转债，且北向资金持续净流入。整体来看，经济延续回升态势，建议投资者关注受益于内需回升和政策支持的行业与个券。

主要观点

市场回顾

• 可转债表现：本周可转债市场整体窄幅波动，先下跌后上涨，日均成交额和换手率下降。
• 行业表现：日常消费、医疗保健和能源行业表现较好，公用事业有所调整。大盘与中等级转债表现优于小盘与低等级。
• 个券表现：剔除新上市个券后，晶瑞转债、健帆转债、龙净转债领涨，蓝盾转债、浙矿转债、汉得转债领跌。晶瑞转债、北方转债、万兴转债成交额居前。
• 价格与溢价率：可转债平均价格为134.23元，较前周下跌0.65元，处于历史47.10%分位数；平均转股溢价率为44.67%，较前周上升0.81个百分点，处于历史63.80%分位数。

正股市场

• 股指表现：创业板表现占优，行业涨跌分化，美容护理、石油石化、社会服务上涨较多，建筑装饰、房地产、国防军工下跌较多。
• 估值变化：A股整体市盈率（PE）为17.92X，处于历史35.71%分位值；部分行业如有色金属、银行、煤炭、国防军工、医药生物的PE处于低位，房地产、银行、建筑材料、非银金融的PB也处于低位。

转债发行与条款跟踪

• 新发行转债：本周有4只新转债发行，另有29只待发行，规模合计299.44亿元。
• 赎回与下修风险：本周有4只转债将要赎回，市场上涨触发赎回的转债数量增加。同时，部分转债可能触发下修，需投资者关注。

关键信息

市场趋势

• 可转债市场整体窄幅波动，先跌后涨。
• 成长风格股票表现优于可转债，北向资金持续净流入。
• A股市场成交活跃，日均成交额上升，换手率下降，融资交易占比上升。

行业分析

• 成长行业：美容护理、石油石化、社会服务表现较好。
• 价值行业：房地产、银行、建筑材料、非银金融的PB处于历史低位。
• PE分位数：有色金属、银行、煤炭、国防军工、医药生物的PE处于历史低位。

个券分析

• 领涨个券：晶瑞转债、健帆转债、龙净转债。
• 领跌个券：蓝盾转债、浙矿转债、汉得转债。
• 高成交额个券：晶瑞转债、北方转债、万兴转债。

风险提示

• 疫情复发影响超预期。
• 国际政治冲突加剧。
• 国内外通胀恶化。

市场建议

• 配置策略：建议增配受益于内需回升的转债，关注中特估和数字经济相关的个券。
• 择券建议：
  1. 加大股性转债配置力度，选择正股行业景气度高、有一定驱动力和弹性的个券。
  2. 关注新券与次新券，注册制实施后市场进入扩容期，部分个券在细分领域具有竞争力。
  3. 关注业绩超预期的个券。

图表与数据说明

• 图1：正股表现好于转债，日均成交额下降。
• 图2：大盘、中等级转债占优，小盘、低等级表现较差。
• 图3：日常消费、医疗保健和能源表现较好。
• 图4：转债价格小幅下跌。
• 图5：转股溢价率小幅上升。
• 图6：转债平价小幅下降。
• 图7：各平价转债溢价率均上涨。
• 图8：成长风格占优。
• 图9：A股日均成交额上升。
• 图10：A股换手率下降。
• 图11：北向资金保持净流入。
• 图12：融资交易占比上升。
• 图13：价值风格PE估值处于历史低位。
• 图14：价值风格PB估值大部分处于历史低位。
• 图15：行业涨跌分化，美容护理、石油石化、社会服务上涨较多。
• 图16：有色金属、煤炭、国防军工、医药生物的PE处于历史低位。
• 图17：房地产、银行、建筑材料、非银金融的PB处于历史低位。
• 图18：股市、原油表现较好，黄金、美元表现较差。
• 图19：风险溢价小幅上升。
• 图20：股债相对回报率小幅下降。
• 图21：后续转债供给数量和规模较大。

表格数据

表1：涨幅排名前十可转债

• 涨幅排名前十的转债包括晶瑞转债、健帆转债、龙净转债等。

表2：跌幅排名前十可转债

• 跌幅排名前十的转债包括蓝盾转债、浙矿转债、汉得转债等。

表3：近期转债供给较多

• 列出近期发行的转债名称、发行日期、规模、评级等信息。

表4：关注转债赎回风险

• 列出可能触发赎回的转债名称、现价、溢价率、评级、剩余规模、触发条件等。

表5：关注近期可能触发下修的转债

• 列出可能触发下修的转债名称、现价、溢价率、评级、剩余规模、触发条件、是否可破净下修等信息。

风险提示

• 疫情复发可能对市场造成超预期影响。
• 国际政治冲突可能加剧市场波动。
• 国内外通胀可能恶化，影响市场表现。

法律声明与免责声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告中所含分析基于假设，可能因不同假设而产生重大差异。
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分析师信息

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