20260715-国泰海通-_国泰海通消费_社零数据点评_6月消费企稳_必选与服务消费景气度占优_2页_81kb

报告摘要

2026年6月社会消费品零售总额为42691亿元，同比增长1%，环比修复0.4%，显示出消费市场逐步企稳的迹象。整体来看，消费复苏主要由刚需必选消费和服务消费带动，而汽车、家电、石油制品等大宗商品受政策影响拖累整体增速。

消费企稳迹象明显
6月社零数据较5月有所改善，表明消费市场在经历短期波动后已开始修复。数据回暖主要得益于电商促销和线下门店年中活动的叠加效应，以及夏季高温带动饮料消费和端午节礼赠需求的释放。
必选消费表现稳健
必选消费如粮油食品、饮料、烟酒、化妆品等品类保持较高增速，分别同比增长7.9%、5.8%、12.1%和12.6%。这些品类具有需求刚性和波动性低的特点，在整体消费偏弱的背景下仍能实现稳定增长。
服务消费持续占优
服务零售增速长期高于商品零售，2026年上半年服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。服务消费逐渐成为消费增长的核心驱动力，尤其在文旅、餐饮、通信信息服务等细分领域表现突出。
消费结构持续升级
居民消费重心正从购置耐用品向精神体验和效率型服务转变，更愿意为时间、情绪价值等付费。服务消费具备较强的抗周期属性，在政策周期波动中更具韧性。
投资建议
基于当前消费趋势，建议关注以下两条主线：
- 高景气服务消费赛道：包括文旅演艺、酒店餐饮、免税、线上本地生活、通信信息服务等，成长性强。
- 抗周期必选消费赛道：如粮油食品、日化用品、平价服饰等，具备防御属性，可穿越周期。