20210321-东吴证券-电子行业周报_存储器市场供不应求_本土产业链蓄势待发_8页_762kb

电子行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2021年第二季度电子行业中存储器市场的供需状况、价格趋势及本土厂商的发展动向，同时涵盖了市场动态和投资建议等内容。

主要观点

存储器市场供不应求，价格稳中有升

• DRAM市场：2021Q2，DRAM价格预计同比增长13-18%，涨幅较2021Q1明显扩大。主要驱动因素包括：
  • 服务器市场旺季临近，厂商加大备货力度；
  • PC需求旺盛，终端厂商积极备货；
  • 智能手机厂商在半导体缺货背景下扩大采购；
  • 游戏机和虚拟货币等应用带动图形存储器需求；
  • 消费类存储器供需剪刀差扩大，价格持续上涨。
• NAND市场：2021Q2，NAND价格预计同比增长3-8%，较2021Q1（整体下跌5-10%）显著回升。主要因素包括：
  • PC和智能手机需求支撑NAND市场；
  • 服务器市场旺季来临；
  • 三星德州厂停工对NAND控制芯片供应产生负面影响。

本土存储器厂商加速发展

• 长鑫存储：
  • 已量产19nm DDR4/LPDDR4X存储器，预计2021年完成17nm产品技术的研发；
  • 布局DDR5等先进DRAM产品；
  • 分三期建设三座12寸DRAM晶圆厂，总投资超1500亿元，满产后产能达36万片/月；
  • 2020年底产能已达4万片/月。
• 长江存储：
  • 2018年量产32层NAND产品，2019年量产64层NAND产品，成为全球存储密度领先厂商；
  • 2020年研发成功128层QLC 3D NAND闪存，并通过终端产品验证；
  • 规划建设3座全球单座洁净面积最大的3D NAND Flash产线，总投资240亿美元，预计2023年总产能达30万片/月。

投资建议

• 建议关注以下标的：深科技、通富微电、华天科技、长电科技、澜起科技、兆易创新、国科微、太极实业等。
• 随着本土厂商在技术和产能上的突破，国产存储器产业链有望充分受益。

关键信息

• 市场集中度高：2020年DRAM市场95%份额由三星、SK海力士和美光占据；NAND市场99%份额由三星、铠侠、西部数据、美光、SK海力士和英特尔占据。
• 本土厂商发展：长鑫存储和长江存储正在加速技术研发和产能扩张，未来有望提升市场份额。
• 行业表现：2021年3月21日，电子行业整体下跌，申万电子指数为4291.94，较上周末下跌3.29%，在所有一级行业中排名第27位。

风险提示

1. 市场需求不及预期；
2. 企业研发进度不及预期；
3. 市场开拓不及预期。

附录

• 投资评级标准：

  • 公司投资评级：买入（+15%）、增持（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（-15%以下）；
  • 行业投资评级：增持（+5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）。

• 相关研究：

  1. 《电子：功率半导体供不应求，本土产业链加速腾飞》（2021-03-14）
  2. 《电子：中芯国际获批设备许可，助推本土IC生态完善》（2021-03-07）
  3. 《电子：MCU供不应求，本土产业链有望充分受益》（2021-02-28）

• 机构持股比例前十公司：

  • 得邦照明（77.35%）
  • 深圳华强（72.82%）
  • 深南电路（72.67%）
  • 扬杰科技（61.02%）
  • 深天马A（60.67%）
  • 深纺织A（54.75%）
  • 捷捷微电（54.26%）
  • 士兰微（52.88%）
  • 盈趣科技（49.42%）
  • 华正新材（48.32%）

图表概览

• 图1：DRAM价格预测（2021Q1 vs 2021Q2）
• 图2：NAND价格预测（2021Q1 vs 2021Q2）
• 图3：2020年DRAM市场格局
• 图4：2020年NAND市场格局
• 图5：长鑫存储DDR4芯片产品
• 图6：长江存储Xtacking技术示意图
• 图7：存储器产业链
• 图8：申万一级行业本周涨跌幅
• 图9：申万电子子行业本周涨跌幅
• 图10：电子行业本周股价涨跌幅前十标的
• 图11：电子行业2020年机构持股比例前十标的

总结

本报告指出，存储器市场在2021Q2整体呈现供不应求态势，价格持续上涨。本土厂商长鑫存储和长江存储在技术研发和产能建设方面进展显著，未来有望提升市场份额并带动产业链发展。建议投资者关注相关标的，同时注意市场需求、研发进度和市场开拓等潜在风险。