20150316-招商证券_香港_-全球宏观经济每周观察（第6期）_美联储会于本周失去_耐心_吗__16页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2015年3月19日即将召开的美联储FOMC会议对市场的影响，并结合美国、欧元区和日本近期的经济数据与市场表现，探讨了全球主要经济体的经济动态及对金融市场的影响。

主要观点与关键信息

美联储FOMC会议与加息预期

• FOMC会议声明重点：市场高度关注本周四（3月19日）FOMC会议声明中是否保留“耐心”一词。
• “耐心”含义：若声明中使用“耐心”，意味着未来两次会议均不加息；若删除，则可能在6月17日加息。
• 就业数据表现强劲：3月6日公布的美国就业数据表现良好，新增非农就业人数达29.5万人，失业率降至5.5%，接近充分就业水平。
• 通胀情况：1月份美国总通胀率为-0.1%，但核心通胀率为1.6%，受能源价格下跌影响。
• 市场反应：就业数据公布后，美元指数大幅上升，显示市场对加息时间点的预期提前。

美国经济数据观察

• 劳动力市场：JOLTS职位空缺达499.8万，劳动力市场稳步复苏；首次申请失业救济金人数为28.9万人，低于预期。
• 零售销售：2月份总零售额环比下降0.6%，主要受极寒天气和工资增长疲软影响，但核心零售额略有增长。
• 工业生产：2月份工业产出环比增长0.2%，同比增长5.6%，但制造业PMI指数呈下降趋势。
• 金融市场：美元指数上涨，美债收益率曲线走陡，显示市场对美国经济未来走势预期良好。

欧元区经济数据观察

• 工业产出：1月份欧元区工业产出环比下降0.1%，但同比增长1.2%，为6个月以来最佳水平。
• 消费与通胀：消费信心指数持续下降，HICP同比下跌0.6%，核心HICP维持在1.6%左右。
• QE政策影响：欧洲央行推行QE政策，推动欧元贬值，欧元区经济在中短期内有望改善。

日本经济数据观察

• 核心机械订单：1月份核心机械订单环比下降1.7%，但同比增长1.8%，好于预期。
• 出口与进口：出口增长17%，进口下降9%，贸易顺差扩大。
• 劳动力市场：失业率稳定在3.6%，但消费者信心指数持续低迷。
• 货币政策：日本央行维持宽松政策，10年期国债收益率走低，日元持续贬值。

市场表现

• 股市表现：标普500指数下跌0.9%，欧洲斯托克50指数上涨1.1%，日经225指数上涨1.5%。
• 汇率波动：美元指数上涨2.8%，欧元兑美元下跌3.2%，日元持续走弱。
• 大宗商品：布伦特原油价格下跌8.5%，黄金价格下跌0.8%。

全球重大经济数据公布时点

• 3月16日（周一）：美国发布制造业指数、产能利用率、工业生产、NAHB房屋市场指数等数据。
• 3月17日（周二）：美国发布国际资本流动净额、海外投资者净买入等数据；日本发布央行利率决议与新闻发布会。
• 3月18日（周三）：日本发布出口、进口、商品贸易额等数据；欧盟发布经济报告与TLTRO数据。
• 3月19日（周四）：美国发布FOMC经济预测、利率决议与货币政策声明；日本发布央行会议纪要；欧盟发布经济报告。
• 3月20日（周五）：日本发布央行会议纪要；德国发布PPI数据；欧盟发布经常账数据。

投资评级定义

• 行业投资评级：推荐（预期行业指数上升10%以上）、中性（上升或下跌10%以内）、回避（下跌10%以上）。
• 公司投资评级：买入（预期股价上升10%以上）、中性（上升或下跌10%以内）、卖出（下跌10%以上）。

其他声明与披露

• 分析师声明：分析师观点反映其个人看法，报酬与报告内容无关。
• 监管披露：招商证券（香港）提供报告并受香港证监会监管，不向美国人提供服务。
• 免责条款：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

文档综合分析了美联储FOMC会议、美国、欧元区及日本的经济数据和市场表现，强调了“耐心”措辞对加息预期的影响，以及就业、通胀、零售、工业生产等数据对经济前景和金融市场的影响。同时，提供了全球重大经济数据的公布时点和投资评级的定义，以供投资者参考。