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关税政策倒逼国内半导体自主可控，看好半导体国产替代良机

核心内容

2025年4月11日发布的报告指出，美国近期推出的“全面对等关税”政策正在加速全球产业链的“区块化”趋势，对全球制造业带来深远影响。该政策在基准关税基础上，针对贸易逆差较大的国家和地区加征额外关税，中国面临高达104%的综合税率，远高于其他地区如中国台湾（32%）、泰国（37%）、欧盟（20%）、日本（24%）、韩国（26%）、印度（27%）等。尽管部分半导体产品如逻辑芯片、存储芯片暂免关税，但配套材料如载板、封装胶等被加税，导致整体制造成本上升。

主要观点

• 关税政策推动产业链重构：美国的高关税政策促使全球半导体产业向“Local for Local”（本地化生产以供应本地需求）方向发展，这为国内制造企业带来增量需求。
• 中国半导体协会调整原产地认定规则：2025年4月10日发布的《关于半导体产品“原产地”认定规则的通知》指出，集成电路的原产地将按照流片地进行认定，这一调整将增加美国本土企业出口至中国的成本，同时增强国内终端厂商对国产供应链的依赖。
• 国产替代加速：在关税和政策双重推动下，国内半导体企业，特别是射频、模拟、FPGA等领域的公司，有望凭借更高的性价比优势抢占市场。例如，卓胜微正在加快自建产线，推进供应链自主化。

关键信息

国内半导体企业受益方向

• 自主可控方向：建议关注龙芯中科、海光信息、寒武纪等企业，这些公司在芯片设计和核心技术上具备较强自主能力。
• 射频/模拟IC方向：圣邦股份、纳芯微、卓胜微、唯捷创芯等公司受益于国内供应链的优化和成本优势。
• 半导体制造龙头：中芯国际和华虹半导体作为国内晶圆制造的主要力量，正在加速产能释放和国产设备替代。

投资建议

• 短期影响：依赖美国市场的企业将面临一定压力，但国内自主可控和供应链优化的企业将从中受益。
• 长期趋势：关税政策可能延缓下游需求复苏，但也将推动国产替代进程，为国内半导体企业带来发展机遇。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 新品放量不及预期
• 全球市场关税政策不确定性

分析师信息

• 高峰：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，2年电子实业经验，6年证券从业经验，现任中国银河证券研究院电子团队组长。
• 王子路：英国布里斯托大学金融与投资硕士，山东大学经济学学士，3年科技产业研究经验，现任中国银河证券研究院电子行业研究员。

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