> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米周报20260515总结 ## 核心内容 - **价格走势**：2026年5月15日，玉米价格预计在[2300,2500]区间震荡。 - **供需情况**：2025/2026年度玉米供需相对平衡，短期内供应压力趋缓，但饲料需求疲软。 - **影响因素**：余粮逐渐消耗，港口及下游库存偏低，支撑价格；养殖行业存栏存在去化预期，玉米饲用需求减弱；玉米与小麦价差处于可替代区间，限制价格上行空间。 ## 主要观点 1. **价格区间震荡**：由于供需双弱，玉米价格预计继续在2300至2500元/吨之间震荡。 2. **供应压力减弱**：售粮进度接近尾声，余粮有限，市场供应压力逐渐缓解。 3. **饲料需求疲软**：养殖利润不佳，饲料终端需求偏弱，玉米饲用需求支撑有限。 4. **替代品影响**：小麦玉米价差缩小，玉米作为饲料原料的替代优势有限；进口高粱、大麦等替代品增加，对玉米需求形成一定压制。 ## 关键信息 - **市场动态**： - **贸易商**：采购管理方面，倾向于建库存，寻求低价买入；库存管理方面，倾向于高价卖出。 - **下游企业**：采购管理方面，担心价格上涨，倾向于做多期货套保；库存管理方面，担心价格下跌，倾向于做空期货套保。 - **操作建议**： - **贸易商**： - 采购管理：100%比例卖出看跌期权（c2609-P-2300），接近下沿时做多期货套保。 - 库存管理：100%比例卖出看涨期权（c2609-C-2500），接近上沿时做空期货套保。 - **下游企业**： - 采购管理：100%比例卖出看跌期权（c2609-P-2300），接近下沿时做多期货套保。 - 库存管理：100%比例卖出看涨期权（c2609-C-2500），接近上沿时做空期货套保。 - **关注数据**： - 春播面积炒作 - 余粮消耗情况 - 养殖行业存栏变化 - 玉米小麦价差 ## 供应分析 ### 国内玉米供应 - **售粮进度**：截至5月14日，全国玉米售粮进度为96%，接近尾声，整体可售量有限。 - **价格走势**：全国周度均价为2387元/吨，环比下调15元/吨。东北玉米行情承压走弱，华北呈现先跌后涨走势，销区玉米价格小幅回落。 - **进口情况**：预计2025/2026年度玉米进口量显著减少，主要进口来源国为巴西、美国、乌克兰。 ### 替代品进口 - **小麦进口**：2026年3月进口量为22.46万吨，环比增长29.41%，同比大幅增长177.40%。 - **大麦进口**：2026年3月进口量为134.18万吨，环比增长18.58%，同比增长65.35%。 - **高粱进口**：美国仍是主要来源国，但受关税影响，进口量可能大幅下降，对饲用谷物形成一定缺口。 ## 需求分析 ### 饲料养殖需求 - **饲料产量**：2026年3月全国工业饲料产量为2974万吨，环比增长26.0%，同比增长10.2%。 - **玉米用量占比**：配合饲料中玉米用量占比为42.9%。 - **存栏情况**： - 一季度末全国生猪存栏42358万头，同比增长1.5%。 - 能繁母猪存栏3904万头，同比下降3.3%，仍处于正常保有量水平。 - 白羽肉鸡父母代存栏维持在8000多万套，蛋鸡苗出苗量超过4600万羽，饲料需求存在刚性。 - **养殖利润**： - 自繁自养生猪养殖利润持续亏损。 - 肉鸡养殖利润在盈亏平衡附近波动，蛋鸡养殖利润良好。 ## 附图与数据 - **玉米生长发育期**：夏玉米与春玉米发育期图表，显示当前玉米生长阶段。 - **玉米进口数据**：2026年3月玉米进口量及分国别数据，显示巴西成为主要进口来源。 - **替代品价格走势**：小麦、高粱、大麦、稻谷和大米价格对比，显示玉米与小麦价差稳定。 - **饲料产量及玉米用量占比**：2026年饲料产量及玉米占比数据，显示饲料需求对玉米的支撑。 - **能繁母猪存栏及蛋鸡苗出苗量**：显示存栏和出苗量数据，反映饲料需求的刚性。 - **养殖利润**：显示自繁自养生猪及肉鸡、蛋鸡养殖利润变化，反映行业状况。 ## 咨询信息 - **撰写人**：郝天星（Z0022673） - **咨询电话**：0571-87219375 - **免责声明**：本报告仅供内部参考，不构成投资建议，具体操作需自主决策。