20260417-浙商期货-_玉米周报_深加工需求有走弱迹象_玉米价格继续区间震荡_9页_6mb

玉米周报20250417总结

核心观点

• 价格走势：玉米价格预计继续在区间[2300, 2500]内震荡。
• 合约：C2609
• 逻辑：2025/2026年度供需相对平衡，随着余粮逐渐消耗，供应压力趋缓。港口和下游库存偏低，支撑价格底部。养殖行业存栏存在去化预期，饲用需求减弱，叠加玉米与小麦价差处于可替代区间，限制玉米价格上行空间。

产业链操作建议

供应分析

国内玉米供应

• 售粮进度：本周全国玉米售粮进度已达九成，同比正常，集中售粮压力趋缓。
• 价格走势：现货价格震荡，期货价格震荡偏弱，东北地区价格稳定，局部小幅调整；华北地区余粮不多，销区供应宽松但需求疲软。
• 数据来源：中国海关总署，更新频率为月度。

玉米进口

• 进口规模：预计显著减少，2025年2月进口量为8.00万吨，为三年内新低。
• 进口来源：巴西、美国、乌克兰。
• 进口趋势：美国农业部维持2024/25年度进口量800万吨的预测，较上年度减少93.62%。

替代品分析

替代品概述

• 主要替代品：小麦、稻谷、进口高粱、大麦等。
• 玉米小麦价差：处于可替代区间，饲料企业按需采购小麦替代玉米。
• 进口替代品减少：1-2月大麦进口减少37.27%，高粱进口减少37.27%。
• 美高粱进口影响：关税措施导致从美国进口高粱基本消失，预计出现400-500万吨缺口，利好玉米饲用需求。

需求分析

饲料养殖需求

• 饲料产量：2025年1—2月全国工业饲料产量4920万吨，同比增长9.6%。
• 玉米用量：配合饲料中玉米用量占比47.2%，较上年12月增长1.2个百分点。
• 存栏变化：生猪存栏同比微增1.5%，能繁母猪存栏下降3.3%；白羽肉鸡父母代存栏高位，蛋鸡苗出苗量偏高。
• 养殖利润：自繁自养生猪持续亏损，肉鸡利润在盈亏平衡附近，蛋鸡利润有所改善。

深加工需求

• 淀粉企业：开工率小幅下降，山东降至62%，黑龙江略升至78%。
• 淀粉产量：周度产量32.91万吨，较上周减少0.63万吨。
• 利润情况：淀粉企业利润亏损，山东亏损81元/吨，黑龙江亏损3元/吨。
• 酒精企业：消耗39.93万吨，开工率偏低，利润亏损严重。

库存分析

渠道及下游库存

• 北方四港库存：截至4月10日，库存292.3万吨，周环比减少1.7万吨。
• 饲料企业库存：平均库存可用天数29.52天，较上周减少0.58天，较去年同期下降16.94%。
• 深加工企业库存：全国玉米库存总量498.9万吨，较上周微幅增加3.85%，年同比减少15.25%。

淀粉企业库存

• 全国库存：129万吨，周环比增加1.60万吨，月环比增加6.00%。
• 区域库存：山东、黑龙江库存分别增加，但年同比仍有下降趋势。

基差与价差

• 玉米基差：锦州港玉米01、05、09合约基差数据。
• 玉米价差：玉米1-5价差、5-9价差、9-1价差。
• 淀粉价差：淀粉1-5价差、5-9价差、9-1价差。
• 玉米-淀粉价差：反映玉米与淀粉之间的价格关系。

关注数据

• 春播面积炒作
• 余粮消耗情况
• 养殖行业存栏变化
• 玉米小麦价差走势

撰写人信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 郝天星（Z0022673）
• 咨询电话：0571-87219375

免责声明

• 本报告基于公开资料或实地调研，不保证信息准确性。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 未经许可，不得以任何形式转载或商业使用。