> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 玉米周报20250424总结 ## 核心观点 2026年4月24日，玉米价格预计将继续在[2300, 2500]区间震荡。主要原因包括： - 2025/2026年度供需相对平衡。 - 短期内余粮逐渐消耗，供应压力趋缓。 - 港口和下游库存偏低，支撑价格底部。 - 养殖行业存栏存在去化预期，饲用需求或减弱。 - 玉米与小麦价差处于可替代区间，限制价格上行空间。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------|------------|------------------|----------|--------------------------------------------|--------------|------|-------------|----------|--------------| | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价 | 空 | 100%比例卖出行权价为区间下沿的看跌期权 | c2609-P-2300 | 卖出 | 100 | 35 | | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价 | 多 | 100%比例卖出行权价为区间上沿的看涨期权 | c2609-C-2500 | 卖出 | 100 | 35 | | | 下游企业 | 采购管理 | 担心价格上涨 | 空 | 100%比例卖出行权价为区间下沿的看跌期权 | c2609-P-2300 | 卖出 | 100 | 35 | | | 下游企业 | 库存管理 | 担心价格下跌 | 多 | 100%比例卖出行权价为区间上沿的看涨期权 | c2609-C-2500 | 卖出 | 100 | 35 | | ## 供应情况分析 ### 国内玉米供应 - **售粮进度**：截至4月23日，全国玉米售粮进度为93%，接近尾声，供应压力趋缓。 - **价格走势**：本周玉米市场价格上涨，全国周度均价2399元/吨，较上周上涨4元/吨。 - **产区情况**：东北产区粮源集中于贸易商，低价售粮意向一般；华北贸易商掌控粮权，市场流通量尚可。 - **港口库存**：北方四港玉米库存299.6万吨，周环比增加7.3万吨；下海量54万吨，周环比增加17.9万吨。 ### 玉米进口 - 进口规模预计显著减少，2026年3月进口量22.46万吨，环比增29.41%，同比增177.40%。 - 1-3月累计进口77万吨，同比增198.30%。 - 美国农业部预测2024/25年度中国玉米进口量为800万吨，远低于2023/24年度的2341万吨。 ## 替代品分析 ### 替代品概述 - **小麦玉米价差**：小麦价格偏弱震荡，玉米小麦价差处于可替代区间，小麦替代优势仍存。 - **进口替代品**：大麦进口量增加，3月为134.18万吨，环比增18.58%，同比增65.35%。 - **高粱进口**：美国是主要高粱进口来源国，受关税影响，进口可能减少，导致饲用谷物缺口约400-500万吨，对玉米需求有一定支撑。 ## 饲料养殖需求 - **饲料产量**：2025年1-2月全国饲料产量4920万吨，同比增长9.6%。 - **玉米用量**：配合饲料中玉米占比47.2%，较上年12月增加1.2个百分点。 - **养殖存栏**：一季度末生猪存栏42358万头，同比增加1.5%；能繁母猪存栏3904万头，同比下降3.3%。 - **养殖利润**：自繁自养生猪持续亏损；肉鸡利润在盈亏平衡附近；蛋鸡利润有所改善。 ## 深加工需求 - **淀粉企业**：开工率小幅上升至63.5%，产量34.74万吨，周环比增加1.83万吨。 - **淀粉利润**：山东淀粉利润亏损125元/吨，黑龙江亏损39元/吨，河北未提供具体数据。 - **酒精企业**：开工率小幅下降，消耗39.6万吨，环比减少0.33万吨，利润亏损。 ## 库存情况 - **饲料企业库存**：全国平均库存天数29.40天，较上周减少0.12天；华北、华南、东北、华中等区域库存天数下降。 - **深加工企业库存**：全国玉米淀粉库存131.6万吨，周环比增加2.02%；山东、黑龙江、吉林等地库存有所上升。 ## 关注数据 - 春播面积炒作 - 余粮消耗情况 - 养殖行业存栏变化 - 玉米小麦价差 - 替代品进口情况 - 深加工企业开工率与利润 - 港口库存与到货量 - 饲料企业库存可用天数 ## 撰写人信息 - **撰写人**：郝天星(Z0022673) - **公司**：浙商期货有限公司 - **咨询电话**：0571-87219375 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容不构成投资、法律、会计或税务建议，仅供参考。 - 未经许可，不得复制、转发或用于商业用途。 - 转发需注明出处“浙商期货有限公司”，并保持原意。 ```