医疗行业板块2021年度策略：把握三大主线-20201222-国金证券-44页_3mb

医疗行业2021年度投资策略总结

核心内容

2021年医疗板块投资主要聚焦于三大主线：疫情应对需求、消费医疗和院内诊疗。每条主线均具备良好的投资机会，具体包括疫苗、医疗防护、检测设备、生长激素、常规疫苗、连锁医疗服务、医疗美容、血液制品等细分领域。

主要观点

疫情应对需求

• 新冠疫苗：研发持续推进，2020-2021年临床进度领先的疫苗有望获批上市并放量。疫苗的上市时间、产能和可及性是当前投资价值的关键因素。国内外疫苗企业均具备一定的研发能力，其中国药中生、科兴生物、康希诺、智飞生物等公司已进入三期临床或获得批准。
• 医疗防护产品：由于全球疫情持续，防护需求保持旺盛，特别是医用手套、口罩、防护服等产品。2020年国内相关企业如圣湘生物、振德医疗、英科医疗、稳健医疗等实现了业绩的大幅增长。
• 新冠检测试剂和设备：检测产品和检测服务齐飞，核酸检测和免疫检测并重。部分企业如华大基因、万孚生物、达安基因等在2020年实现了高增长，未来仍具备增长潜力。

消费医疗

• 医疗消费板块：疫情后快速恢复，且随着国内疫情防控趋于稳定，消费医疗板块的成长性增强，扰动因素减少。
• 重点细分领域：包括生长激素、常规疫苗、连锁医疗服务、医疗美容、血液制品等。这些领域在2021年具备较高的投资价值。

院内诊疗

• 常规IVD：随着疫情缓解，医院流量逐步恢复，常规IVD产品如化学发光、常规POCT等具备成长潜力。
• 高值耗材：国家集采政策逐步落地，但具备创新能力和医保控费风险低的高值耗材企业仍值得关注。

关键信息

重点公司

• 康泰生物、智飞生物、长春高新、安图生物、迈瑞医疗等公司被重点推荐。

风险提示

• 医保降价控费政策超预期
• 新品研发不达预期
• 行业估值中枢回落
• 疫情回潮压制院内和消费医疗
• 疫苗上市接种普及后海外疫情退潮

图表与数据

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗指数：11499
• 沪深300指数：5047
• 上证指数：3421
• 深证成指：14135
• 中小板综指：12574

重点企业业绩表现

• 圣湘生物：2020年Q1-Q3收入增长1381%，利润增长10702%
• 振德医疗：2020年Q1-Q3收入增长532%，利润增长2106%
• 英科医疗：2020年Q1-Q3收入增长486%，利润增长3377%
• 康泰生物：2020年Q1-Q3收入增长351%，利润增长1209%
• 万孚生物：2020年Q1-Q3收入增长93%，利润增长273%
• 迈瑞医疗：2020年Q1-Q3收入增长30%，利润增长46%
• 其他企业：如达安基因、华大基因、康德莱、科华生物、稳健医疗等也均实现了显著增长。

新冠疫苗研发进展

• Moderna：11月30日提交EUA申请，12月17日答辩，成为美国第二款获批EUA的疫苗。
• 辉瑞/BioNTech：11月20日提交EUA申请，2021年底预计产能超13亿剂。
• 国药中生：已有两款灭活疫苗进入三期临床，有效率86%，中和抗体转阳率99%。
• 科兴生物：灭活疫苗在巴西三期临床试验暂停，但免疫原性良好。
• 康希诺：腺病毒载体疫苗有效率95.3%，中和抗体阳转率99.5%。
• 智飞生物：重组亚单位疫苗有效率96.6%，中和抗体GMT值超过100。

医疗防护行业

• 医用手套：全球需求旺盛，预计2020-2022年增速分别为25%、15%、20%。
• Top Glove：预计2021年新增产能18亿支，2022年新增产能21亿支，2023年总产能预计达到129亿支。
• 英科医疗：2020年Q1-Q3收入增长486%，利润增长3377%。
• 稳健医疗：2020年Q1-Q3收入增长205%，利润增长679%。

结论

综上所述，2021年医疗板块的投资机会主要集中在疫情应对需求、消费医疗和院内诊疗三大主线。其中，新冠疫苗、医疗防护产品、检测设备和医疗服务是重点。同时，化学发光、常规POCT等体外诊断产品以及具备创新特色的高值耗材也值得关注。在风险方面，需警惕医保控费、疫情反复和疫苗研发不及预期等因素。