电力设备及新能源行业2023年中期策略报告：新能源迈入新阶段，高景气再觅新机遇-20230614-东方证券-40页_3mb

新能源行业2023年中期策略报告总结

核心内容

光伏行业

• 供给释放与技术迭代：硅料价格进入强下行周期，2023年硅料价格显著下降，推动光伏终端成本下降，带动集中式光伏电站、整县推进和分布式光伏需求提升。
• 新技术引领新周期：N型-TOPCon电池技术成为下一个结构性紧缺环节，具有更高的光电转换效率和更优的发电性能，预计将在2023年底占据13%市场份额，2030年有望达到75%。
• 行业成长潜力：国内光伏装机保持高景气，1-4月新增装机14.65GW，同比增长45.19%。海外需求稳步增长，尤其欧洲和美洲市场表现突出，中国组件出口增长41%，出口额增长14.6%。
• 投资建议：重点关注N型技术龙头（如钧达股份、爱旭股份）、光伏电站运营商（如芯能科技、晶科科技）、辅材环节（如福斯特、海优新材、宇邦新材、福莱特）和一体化组件企业（如晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能）。

储能行业

• 需求驱动成长：2023年上半年储能板块表现低迷，但随着碳酸锂价格下跌，储能产业链价格下降，经济性提升，需求有望在下半年兑现。
• 细分领域机会：大储（国内配储）、工商业储能（分时电价政策推动）和户储（全球区域多点开花）为储能行业主要增长点。
• 价格与成本改善：碳酸锂价格从56.75万元/吨降至17.65万元/吨，降幅达68.9%，带动储能系统价格下降31.6%，提升项目经济性。
• 投资建议：重点关注电池环节（宁德时代、鹏辉能源）、逆变器与集成厂商（阳光电源、金盘科技）及工商业储能开发运营商（芯能科技、晶科科技、南网能源）。

风电行业

• 陆风迈入景气成长：2023年1-4月累计新增装机14.2GW，同比增长45.19%，风电招标价格下降，带动并网增速拐点向上。
• 海风与海外机遇：海风装机需求持续增长，海上风电投资成本结构优化，海外市场如东南亚和中东地区对风电需求增长显著。
• 投资建议：重点关注海风塔筒和桩基环节（如大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能、天能重工）、海缆环节（东方电缆、起帆电缆）和中游零部件（恒润股份、日月股份、金雷股份）。

主要观点

• 光伏：硅料价格下降将推动行业进入新周期，N型电池技术成为未来增长引擎，分布式光伏和MLPE环节潜力凸显。
• 储能：需求是核心驱动力，大储、工商业和户储将受益于政策推动和价格下降，产业链利润逐步向下游传递。
• 风电：陆风进入景气周期，海风与海外市场打开成长空间，产业链价值量提升，抗通缩能力强的环节更具投资价值。

关键信息

• 全球光伏度电成本：从2009年到2023年，光伏发电度电成本下降83%，成为有竞争力的电源形式。
• 硅料价格走势：2023年硅料价格持续下降，4月价格约100元/公斤，较年初大幅下滑。
• 储能装机规模：截至2022年底，全球电力储能累计装机237.2GW，其中锂电储能占比94.4%；中国电力储能累计装机59.8GW，新型储能增长显著。
• 分时电价政策：2021年7月国家发改委发布分时电价政策，推动工商业储能需求增长，峰谷价差扩大，提升储能经济性。
• 行业评级：电力设备及新能源行业评级为“看好”，维持原观点。

投资标的推荐

光伏

• N型技术龙头：钧达股份、爱旭股份
• 光伏电站运营商：芯能科技、太阳能、晶科科技
• 辅材环节：福斯特、海优新材、宇邦新材、福莱特、亚玛顿
• 一体化组件企业：晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能
• 逆变器：昱能科技（买入）、禾迈股份、德业股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、上能电气

储能

• 电池环节：宁德时代、鹏辉能源
• 逆变器与集成厂商：阳光电源、金盘科技
• 工商业储能开发运营商：芯能科技、晶科科技、南网能源

风电

• 海风与海外：大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能、天能重工
• 海缆环节：东方电缆、起帆电缆
• 中游零部件：恒润股份、日月股份、金雷股份

风险提示

• 光伏行业增长不及预期
• 储能行业增长不及预期
• 风电行业增长不及预期
• 能源结构转型速度不及预期
• 核心设条件变化影响测算结果

图表目录

• 图1：全球不同能源形式平均度电成本
• 图2：全球各能源形式年度发电量统计及太阳能占比
• 图3：国内太阳能月度累计装机量及同比增速
• 图4：国内太阳能月度新增装机量及同比增速
• 图5：中国组件出口及同比增速
• 图6：中国逆变器出口额及同比增速
• 图7：中国组件出口额及同比增速
• 图8：欧洲组件出口及同比增速
• 图9：美洲组件出口及同比增速
• 图10：亚太组件出口及同比增速
• 图11：多晶硅价格走势
• 图12：硅片价格走势
• 图13：电池片价格走势
• 图14：组件价格走势
• 图15：光伏玻璃价格走势
• 图16：2023光伏级硅料供应曲线
• 图17：2023年供应链产出预估
• 图18：N型组件参数
• 图19：N型组件发电情况
• 图20：高效电池技术产能及出货预测
• 图21：国内市场电池片技术路线占比
• 图22：MLPE组件级电力电子主要方案
• 图23：Wind储能指数走势图
• 图24：全球电力储能市场累计装机规模
• 图25：全球电力储能累计装机规模
• 图26：中国电力储能市场累计装机规模
• 图27：中国电力储能累计装机规模
• 图28：2023年1季度中国新增投运储能项目应用领域分布
• 图29：2023年月度储能项目中标量
• 图30：2023年月度储能项目类型分布
• 图31：2023年月度储能项目EPC中标价格
• 图32：2023年月度储能项目系统中标价格
• 图33：国内硅料市场价及月度光伏装机量
• 图34：储能系统产业链
• 图35：国产电池级碳酸锂价格
• 图36：磷酸铁锂方形储能电芯价格
• 图37：2h储能系统中标价格
• 图38：德国户用储能新增装机规模
• 图39：德国户用储能系统新增量
• 图40：德国户储月度装机
• 图41：意大利户用储能2022年月度装机容量
• 图42：德国户储装机量与居民电价
• 图43：美国加州SGIP计划报备的电化学储能装机功率
• 图44：美国加州SGIP计划报备的电化学储能装机容量
• 图45：国内历年风电新增并网规模
• 图46：国内风电月度新增装机量
• 图47：中国历年海风新增装机规模
• 图48：2022全球风电新增装机
• 图49：国内风电公开招标市场容量
• 图50：风机招标价格走势
• 图51：DCE铁矿石价格走势
• 图52：SHFE热轧卷板价格走势
• 图53：海风塔筒
• 图54：海风桩基
• 图55：广东某海上风场建设投资成本结构
• 图56：海上风电离岸距离和水深持续提升
• 图57：风机大型回转支承与常用轴承类型
• 图58：风电偏航变桨轴承与主轴轴承进口替代格局

表格目录

• 表1：光伏行业部分上市公司季度毛利率
• 表2：各省新能源配储政策总结
• 表3：国家发改委分时电价机制通知要点
• 表4：工商业用户电费计算方式
• 表5：2023年6月各省35kv工商业用户输配电价及其他费用变化情况
• 表6：2023年6月各省35kv工商业用户峰谷价差变化情况
• 表7：工商业储能产品汇总
• 表8：欧洲各国加速可再生能源政策
• 表9：各国户用储能补贴政策
• 表10：典型户储产品不同市场终端售价对比
• 表11：风电行业部分上市公司季度毛利率