20230215-国信证券-通信行业温控系列专题_ChatGPT推动AI等高算力场景_IDC液冷技术应用有望加速_8页_665kb

温控系列专题总结

核心内容

随着ChatGPT等人工智能技术的快速推广，AI算力等高功率应用场景的需求显著增加，推动了液冷技术在数据中心、动力电池、储能电池等领域的应用加速。液冷技术因其高效散热能力，正在逐步替代传统的风冷技术，尤其是在高算力密度场景中，如单机柜算力密度可达50kW甚至200kW，液冷成为必要的散热解决方案。

主要观点

• ChatGPT推动AI算力需求增长：ChatGPT的广泛应用促使AI算力需求快速增长，带动了高密度计算场景的发展，进一步提升了对高效散热技术的需求。
• 液冷技术必要性提升：由于芯片算力与功耗同步提升，风冷技术已难以满足散热需求，液冷技术因其高效性成为未来趋势。
• 液冷技术面临挑战：从风冷向液冷转型过程中，系统集成复杂度大幅上升，涉及设计、供应链管理、运维等多个方面，对企业的综合能力提出更高要求。
• 头部企业具备技术优势：在液冷技术推广过程中，具备技术储备和全链条解决方案能力的企业将更具竞争力，如英维克、申菱环境和同飞股份。

关键信息

液冷技术分类与特点

• 间接式液冷：包括冷板式和热管式，服务器热源与冷却剂不直接接触。
• 直接式液冷：包括喷雾式、喷淋式和浸没式，冷却剂直接接触电子元器件，散热效率更高。
• 应用场景：主要应用于超高算力密度场景，如数据中心、超算中心、新能源汽车动力电池、储能电池等。

市场前景与数据

• 市场规模：预计2025年我国液冷数据中心市场规模将突破1200亿元，年均复合增速达25%。
• 市场结构：冷板式和浸没式液冷技术分别占比59%和41%。
• 新能源汽车领域：2025年新能源汽车动力电池液冷渗透率有望提升至80%。

企业分析

英维克

• 技术储备：早在2016年就推出水冷机组解决方案，2019年实现多场景液冷技术成熟应用。
• 全链条能力：2021年实现数据中心单机柜200kW液冷方案，具备液冷冷水机组、水冷管路接头、控制系统等全系列产品能力。
• 合作与研发：2022年参与英特尔液冷技术白皮书制定，推动液冷技术标准化发展。
• 投资评级：增持（2023年2月13日数据）

申菱环境

• 应用场景：液冷技术应用于超算中心、海外数据中心及中国移动南方基地项目。
• 产品表现：实现近万台液冷机组商业交付，PUE值达到1.15，表现优异。
• 投资评级：买入（2023年2月13日数据）

同飞股份

• 布局液冷：积极布局服务器液冷领域，具备一定的技术储备。
• 投资评级：关注（2023年2月13日数据）

投资建议

• 重点推荐：英维克、申菱环境。
• 关注：同飞股份。
• 理由：这些企业在液冷技术的研发、供应链管理、运维经验等方面具备领先优势，能够应对液冷技术推广过程中面临的挑战。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新增储能装机量不及预期
• 贸易摩擦风险
• 原材料短缺风险
• 疫情不确定性

相关研究报告

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估值表（截至20230213）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 超配：行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于市场指数±10%之间
  • 低配：行业指数表现弱于市场指数10%以上

重要声明

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