20240312-西南证券-人工智能专题研究_温控液冷——AI加速打开增量空间_36页_3mb

专题研究总结：液冷技术在AI时代数据中心散热的应用

核心观点

人工智能带来算力需求爆发式增长，传统风冷技术受限，液冷散热成为数据中心能效提升的关键方向，具有广阔的市场空间。

技术背景

• AI服务器功耗快速上升，导致数据中心采用液冷需求迫切
• 液冷技术采用导热液体替代空气进行散热，包含冷板式、浸没式、喷淋式等方案

主要内容

液冷技术对比风冷优势

• 能效更高（PUE可降至12以下）
• 散热能力强（适用20kW以上高密度机柜）
• 噪音更低（移除风扇设备）
• 全球部署更灵活（不受自然气候限制）

主要技术类型比较

市场空间测算

假定国内10大互联网厂商推出AI大模型带来的算力需求：

• 冷板式液冷增量空间：444亿元
• 浸没式液冷增量空间：476亿元
• 液冷方案新增量总计：92亿元

竞争格局

• 国内企业：中科曙光（领导者）、华为、阿里巴巴、联想
• 中小厂商：英维克、高澜股份

相关公司

1. 英维克

   • 产品覆盖数据中心温控、储能温控、液冷方案
   • 与华为等国内头部企业长期合作
   • 利润率持续提升（2023前三季度净利率超10%）

2. 高澜股份

   • 专注电力电子、新能源热管理
   • 液冷业务占比快速提升
   • 原材料价格等因素短期压制利润，长期受益于特高压扩张

风险提示

• AI发展不及预期导致需求下降
• 数据中心建设进度和规模变化
• 产业政策调整
• 新竞争者进入加剧市场分化
• 技术路线存在不确定性