20240809-东吴期货-沥青周报_需求不佳_旺季难旺_15页_1mb

沥青周报总结：需求疲软与供需平衡压力

本周沥青市场整体表现疲弱，维持震荡格局，主要受到需求持续不佳和炼厂库存压力的双重压制。

1. 供需情况

• 供应端：国内沥青排产同比下降395%，低利润导致炼厂装置开工率处于同期低位，且主动出货意愿较低，库存压力有所缓解。
• 需求端：铺摊机销量和沥青出货量均处于低位，表观消费量同比下降，旺季需求未能有效释放。华东、山东等地的需求数据均显示疲态，表明传统旺季未能显著提振市场。

2. 价格走势

• 沥青期货价格本周波动率减小，跟随原油表现弱于前半周，总体维持弱势震荡。基差走扩，华东、山东等地基差持续扩大，表明现货价格支撑减弱。
• 沥青进口窗口维持净进口状态，进口窗口的价差优势使得国内资源面临一定进口压力。

3. 库存与去库情况

• 社库和厂库库存总体偏低，但炼厂库存压力并未完全解除，特需进一步出清资源可能会加重厂库去库压力。
• 库存偏低限制了价格下行空间，但在旺季需求未改善的情况下，上行驱动不足。

4. 风险提示

• 成本端（原油）波动：沥青价格仍将跟随原油整体走势。
• 库存变化：低库存短期内限制下行空间，但仍需关注需求能否在旺季改善。

总结来看，沥青短线上行空间有限，旺季需求疲软使其缺乏反弹动力；但低库存对价格有一定支撑，整体维持宽幅震荡格局。建议投资者保持谨慎，关注需求改善情况和库存变化。