20240623-国泰期货-2024年下半年烧碱期货行情展望_烧碱三季度偏强_四季度中后期偏弱_18页_4mb

烧碱期货行情展望分析

2024年下半年，国内烧碱期货行情表现出明显的阶段性特征。三季度因供需错配呈现偏强趋势，而四季度中后期由于需求扩张受限及供应压力增加，预计期货走势将偏弱。

一、三季度供需情况

出口需求

受海运费暴涨影响，2024年上半年烧碱出口结构发生显著变化。尤其对南美洲和非洲的出口量大幅下滑，而东南亚地区相对稳定。烧碱货值较低，运费高昂导致运力紧张，使得中国烧碱出口优势弱化，未来半年若海运价格未大幅回落，出口难以显著改善。

国内需求

国内方面，氧化铝行业三季度开工仍将环比回升，但受限于铝土矿库存，扩张空间有限。纸浆、粘胶短纤及印染行业的需求预计保持稳定，且由于开工同比偏高，三季度需求仍有支撑。

二、四季度展望

下游需求

进入四季度中后期，下游需求扩张预计空间相对有限。氧化铝受限于铝土矿供应，高利润难以持续，烧碱需求或难有显著提升。粘胶短纤、印染等行业虽然开工稳定，但终端利润偏低，对价格支撑减弱。

供应端压力

2024年下半年烧碱新增产能投放压力较大，尤其在11月份后，随着检修装置复产，市场供应压力将显著增加。同时，国家对新增产能管控趋严，环保和能耗问题可能引发存量装置减产。

期货走势

四季度中后期，期货走势或将偏弱，一方面是由于下游需求难以进一步扩张，另一方面2501合约临近春节，仓单压力较大。

风险提示

1. 液氯价格大幅下跌，导致氯碱行业利润亏损，引发烧碱大规模降负。
2. 氧化铝国产矿大规模复产超预期，影响烧碱需求平衡。

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