20240623-国泰期货-2024年下半年短纤期货_瓶片现货行情展望_短纤_旺季偏强_四季度偏弱震荡_瓶片_供需矛盾集中_加工费持续低位_21页_11mb

国泰君安期货研究所 | 2024年下半年短纤、瓶片行情展望

摘要
📈 短纤：2024年供应压力温和，三季度旺季预计偏强震荡，加工费可能阶段性修复；四季度需求回归刚需采购，价格偏弱震荡，全年加工费维持低位。
⚠️ 瓶片：高投产预期下，三季度中期面临产量、库存创新高与需求转差的矛盾，加工费长期围绕成本线，调节依赖停车检修。

一、短纤分析

1.2024年上半年回顾

• 价格窄幅震荡：区间7230-7638元/吨，波动率同比收窄。
• 基差与加工费弱现实驱动，利润压缩至微盈利水平。
• 季节性需求虽未爆发，但旺季订单提振情绪，库存去化支撑夏季行情。
• 风险点：短期检修不及预期、出口订单波动、海运费上行。

2.下半年展望

• 三季度：旺季补库支撑库存去化，加工费或修复至800-1000元/吨，价格中枢7000-7700元/吨。
• 四季度：下游刚需回升，库存管控强化，价格转弱震荡。
• 产能：新增仅40万吨，开工率维持70%-80%。
• 风险：成本端若持续偏弱，加工费修复上限有限。

二、瓶片分析

1.2024年上半年回顾

• 价格区间6900-7200元/吨，波动率不足5%。
• 出口创新高（1-4月出口1747万吨），但新增产能压力显著（全年增幅246%）。
• 加工费压缩至成本线，行业利润持续低位。
• 风险：海运费扰动出口利润、反倾销政策风险、内需需求疲软。

2.下半年展望

• 三季度：新装置集中投产（如逸盛、三房巷），产量创新高，需求转入疲软期，加工费下探至低点区间。
• 四季度：成本支撑弱化，价格趋势下跌难，依赖被动检修压库存。
• 风险：产量超预期、检修低于预期、下游需求不及预期。

三、核心结论与操作建议

免责声明：请务必阅读正文后的免责条款部分，本报告内容仅供参考，不构成投资建议，风险自行承担。
📅 研究发布日期：2024年6月23日