20230507-开源证券-建筑材料行业周报_保交楼有望加速落地_看好后周期建材配置价值_24页_2mb

摘要

• 投资评级：看好（维持），基于保交楼政策及后周期建材需求预期。
• 核心逻辑：地产政策改善支持力度加大，保交楼加速落地，带动后周期建材需求。消费建材受益于地产销售超预期，C端业务增长强劲，Q2增速有望加快。风电/光伏政策红利持续，碳纤维、光伏玻璃等供给端持续受益，但需关注产能投放节奏。水泥需求季节性回暖，而玻璃价格超预期上涨，但库存压力逐渐显现。
• 重点受益方向：
  1. 玻璃和光伏玻璃（信义玻璃、旗滨集团、福莱特、金晶科技）
  2. 消费建材（东方雨虹、三棵树、伟星新材）
  3. 新能源材料（光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技）

市场表现

• 当下表现：建筑材料板块本周下跌0.08%，跑赢沪深300指数0.22个百分点。
• 估值水平：PE为1964倍（剔除负值），PB为150倍，处于历史低位区域。
• 行业排名：PE倒数第11位，PB倒数第10位，估值吸引力较大。
• 市场情绪：玻璃涨价超预期，水泥复苏分化，但板块长期表现较弱，杠杆风险限于新能源板块

板块走势

• 水泥制造：
  • 全国PO425散装水泥平均价环比下跌0.26%，区域分化严重。
  • 华东、华南水泥价格阴跌明显，而西南、西北受益于环保宽松政策郑强。
• 玻璃制造：
  • 玻璃现货价格上涨51.3%，现货缺口支撑上游盈利。
  • 全国库存环比上升304%，但尚未冲击2019年高点，中长期逻辑仍强。
• 光伏玻璃：
  • 均价环比持平，但盈利能力环比提升，出口与地面电站装机支撑价格。

下滑估值

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对钢铁行业整体的另类看法 | 钢铁高级专员
轻资产钢铁研究报告，已开放投资意向登记入口 郁亮，高级产品经理 证券账户：APPX000001
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其中，申请日期填写报告的日期，报告已被缓时为[发布日期：2023-10-10]
三一重工作为报告的亮点，市值超出预期，建议在投资组合布局中发放赛道本金