20170902-安信证券-机械行业周报_聚焦3C及锂电设备高景气_周期调整中布局龙头_30页_984kb

报告摘要

机械行业周报总结

核心内容概述

2017年9月2日发布的机械行业周报指出，机械行业整体上涨1.7%，跑赢沪深300指数（0.9%）。细分板块中，锂电设备板块涨幅最大（13.24%），3C自动化、智能物流板块涨幅领先，而工业制冷、油服设备、工程机械板块则出现较大跌幅。报告重点推荐了多家公司，包括智云股份、先导智能、台海核电、康尼机电、中集集团、中联重科、弘亚数控、豪迈科技、华宏科技，均被给予“买入-A”评级。

主要观点与关键信息

1. 3C自动化设备：iPhone8即将发布，推动设备需求增长

催化剂：9月12日iPhone8发布，将带来3D玻璃、OLED显示屏、双摄像头、无线充电等四大工艺创新，推动3C自动化设备需求增长。
行业前景：预计2020年国内3C自动化设备市场规模将达2500亿元，CAGR为25.59%。
重点推荐：智云股份、联得装备、精测电子、大族激光、劲胜智能、昊志机电。
投资逻辑：OLED屏量产提速，带动设备厂商受益；AOI检测设备需求增长，预计未来5-8年需求达35000台。

2. 新能源车产业链：锂电设备、汽车轻量化、汽车电子设备持续受益

市场动态：特斯拉Model3首批交付，带动新能源车及锂电设备行业增长，Model3订单量达50万辆，为行业带来新的增长点。
行业前景：中国是全球新能源车最大市场，锂电设备行业迎来高景气，设备企业订单持续释放。
重点推荐：先导智能、赢合科技、科恒股份、三花智控。
投资逻辑：锂电设备需求持续增长，设备企业受益于下游行业扩张和产能提升，同时政策支持增强行业吸引力。

3. 高铁设备：复兴号降价，招标重启，行业迎来景气拐点

政策与市场：中铁总采购104列“复兴号”，每列降价5%，采购总价约178亿元，招标重启及交付节奏有望下半年加速。
行业前景：高铁设备行业上半年业绩大幅下降，预计下半年将迎来景气拐点。
重点推荐：康尼机电、春晖股份、新筑股份、中国中车。
投资逻辑：高铁设备行业需求增长，政策支持推动行业复苏，核心零部件及整车企业受益。

4. 核电设备：陆海核电整装待发，设备企业或迎批量订单

行业动态：AP1000三门机组推进顺利，华龙一号技术获批，中核集团等成立合资公司建设海上核电站。
行业前景：核电行业回暖，设备采购需求旺盛，未来几年将进入核电发展高峰年。
重点推荐：台海核电。
投资逻辑：核电行业基本面改善，设备企业有望获得大量订单，建议关注低估值标的。

5. 煤改气政策：推动家用壁挂炉需求增长

政策支持：中央及地方财政补贴推动“煤改气”项目，北方地区需求明显增长，南方地区分户取暖需求上升。
行业前景：预计2020年前完成北方地区50%的煤改气改造，带动壁挂炉及关键零部件需求。
重点推荐：迪森股份、大元泵业。
投资逻辑：政策驱动需求增长，壁挂炉市场前景广阔，核心零部件市场潜力大。

6. 锂电行业：持续看好高景气，设备企业业绩增长显著

市场表现：新能源汽车销量持续增长，7月产销量同比分别增长52.6%和55.2%，1-7月累计销量增长显著。
行业前景：锂电设备行业需求持续增长，设备企业业绩连续翻倍。
重点推荐：先导智能、赢合科技。
投资逻辑：设备企业受益于下游行业扩张和产能提升，未来增长空间大。

7. 煤机装备：行业复苏，需求端和供给端双重利好

行业动态：煤机行业进入复苏期，受益于煤炭行业去产能及下游需求增长。
行业前景：煤机设备需求增长，行业集中度提升，龙头企业有望受益。
重点推荐：天地科技、郑煤机、创力集团。
投资逻辑：行业供需再平衡，设备需求增长，龙头企业具备竞争优势。

8. 工程机械：销量回暖，资产质量改善

市场表现：1-7月挖掘机销量同比增长101%，工程机械行业复苏明显。
行业前景：工程机械行业需求持续增长，资产质量及现金流明显改善。
重点推荐：中联重科、华宏科技。
投资逻辑：工程机械行业复苏，资产负债表修复，中长期发展利好。

风险提示

宏观经济下行：下游市场波动可能影响行业增长。
政策执行不及预期：煤改气、核电等政策推进可能受阻。
行业竞争加剧：部分领域可能出现激烈竞争，影响盈利能力。

投资建议

重点推荐：先导智能、智云股份、台海核电、康尼机电、中集集团、中联重科、弘亚数控、豪迈科技、华宏科技。
关注标的：春晖股份、新筑股份、鼎汉技术、众合科技、永贵电器、交控科技、大元泵业、迪森股份。

行业与市场动态

政策支持：中央财政支持“煤改气”项目，推动燃气壁挂炉及关键零部件需求。
技术进步：OLED、3D玻璃等技术推动设备需求，国产替代前景广阔。
国际合作：中国高铁“走出去”战略加速，参与多个国家的高铁项目，推动设备出口。
市场增长：锂电设备、3C自动化、汽车电子设备、核电设备等领域迎来增长机会。

行业前景展望

3C自动化设备：受益于iPhone8等新产品，市场空间广阔。
新能源车产业链：政策支持和市场需求双重驱动，锂电设备、汽车电子设备迎来增长。
高铁设备：复兴号降价及招标重启，推动行业景气度回升。
核电设备：陆海核电项目推进，设备企业有望获得大量订单。
煤机设备：行业集中度提升，设备需求增长。
工程机械：销量回暖，资产质量改善，中长期增长可期。

图表与数据

图1：第35周机械行业指数上涨1.7%。
图2：锂电设备板块涨幅最大，上涨13.24%。
图3：重点公司第35周涨跌幅对比。
图4：工业自动化板块公司营收及增速。
图5：工业自动化板块公司净利润及增速。
图6：铁路设备板块营收及毛利率（按年度）。
图7：铁路设备板块营收及毛利率（按季度）。
图8：中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2。
图9：全国铁路投资连续三年维持8000亿元高位。
图10：1-7月挖掘机累计销量同比增长101%。
图11：1-6月，基建投资累计增速22.26%。
图12：混凝土机械销量增长滞后挖掘机大概一年。
图13：应收账款情况好转。
图14：17Q1应收账款/营业收入占比下降至82%。
图15：工程机械板块有息负债减少。
图16：2016经营净现金流逐季好转。
图17：布伦特原油价格近期走势。
图18：WTI原油价格近期走势。

重点公司盈利预测与投资评级

先导智能：预计2017-2019年收入分别为20.03亿元、47.96亿元、70.39亿元，净利润分别为5.83亿元、12.53亿元、18.92亿元，维持“买入-A”评级，目标价86.02元。
智云股份：预计2017-2019年收入分别为10.47亿元、11.51亿元、13.73亿元，维持“买入-A”评级，目标价37.00元。
台海核电：预计2017-2019年收入分别为30.84亿元、35.89亿元、40.38亿元，净利润分别为10.47亿元、11.51亿元、13.73亿元，维持“买入-A”评级，目标价32.00元。
康尼机电：预计2017-2019年净利润分别为2.95亿元、3.73亿元、4.76亿元，维持“买入-A”评级，目标价15.58元。
中集集团：预计2017-2019年净利润分别为25.29亿元、29.34亿元、36.61亿元，维持“买入-A”评级，目标价25.00元。
中联重科：预计2017-2019年EPS分别为0.11元、0.16元、0.19元，维持“买入-A”评级，目标价5.50元。
华宏科技：预计2017-2019年营业收入分别为13.76亿元、17.27亿元、21.73亿元，归母净利润分别为1.07亿元、1.48亿元、2.02亿元，维持“买入-A”评级，目标价22.00元。
恒立液压：预计2017-2019年EPS分别为0.46元、0.61元、0.74元，维持“买入-A”评级，目标价23.00元。
春晖股份：预计2017-2019年净利润分别为4.53亿元、5.59亿元、6.25亿元，维持“买入-A”评级，目标价10.53元。
豪迈科技：预计2017-2019年EPS分别为0.98元、1.18元、1.38元，维持“买入-A”评级，目标价24.50元。