20260106-中银证券-化工行业周报_国际油价小幅上涨_草甘膦_环氧丙烷价格下跌_12页_636kb

化工行业周报总结 2026年1月4日

核心内容

行业整体表现

• 本周（12.29-01.04），基础化工行业跌幅为 0.27%，在申万31个一级行业中排名第14位；石油石化行业涨幅为 3.92%，排名第1位。
• 化工行业中，51% 的产品月均价环比上涨，39% 的产品月均价环比下跌，10% 的产品月均价环比持平。
• 国际油价小幅上涨，WTI原油期货 收于 57.32美元/桶，周涨幅 1.02%；布伦特原油期货 收于 60.75美元/桶，周涨幅 0.18%。
• NYMEX天然气 期货价格周跌幅达 17.16%，美国天然气库存较前一周减少 1.6%，较5年均值增加 1.7%。

产品价格变化

• 价格上涨品种：苯乙烯（FOB韩国）、煤焦油（山西）、己二酸（华东）、炭黑（黑猫N330）、对二甲苯（PX东南亚）。
• 价格下跌品种：草甘膦（长三角）、环氧丙烷（国内）、NYMEX天然气、硝酸（华东）、纯吡啶（华东）、轻质纯碱（华东）。
• 草甘膦：市场均价 23,596元/吨，较上周下跌 2.50%，较去年同期下跌 0.05%。行业开工率 63.73%，环比下降 2.42%，库存维持高位，价格下行空间有限。
• 环氧丙烷：市场均价 7,785元/吨，较上周下跌 3.89%。行业开工率 63.73%，下游聚醚行业开工率下降至 62.74%，价格预计短期围绕当前区间小幅波动。

主要观点

一月份投资建议

1. 关注低估值行业龙头公司：行业整体估值处于历史中等水平，龙头公司具备较强的抗风险能力。
2. “反内卷”对供给端的影响：部分子行业因产能扩张而面临竞争压力，需关注其对行业利润的影响。
3. 电子材料与新能源材料：在下游需求旺盛、自主可控日益关键的背景下，电子材料公司具有发展潜力；部分新能源材料公司因涨价背景也值得关注。

中长期投资主线

1. 政策支持下的需求复苏与供给优化：政策利好将推动行业需求增长，龙头企业有望实现业绩与估值双提升。
2. 新兴领域的发展空间：半导体材料、OLED材料、新能源材料等新兴领域公司具备广阔的发展前景。
3. 景气度持续提升的子行业：包括氟化工、农化、炼化、染料、涤纶长丝、轮胎等，有望维持高位或持续提升。

推荐与建议关注公司

推荐公司

• 万华化学
• 华鲁恒升
• 卫星化学
• 巨化股份
• 新和成
• 中国石油
• 中国海油
• 中国石化
• 宝丰能源
• 云天化
• 安集科技
• 雅克科技
• 江丰电子
• 鼎龙股份
• 圣泉集团
• 阳谷华泰
• 蓝晓科技
• 沪硅产业
• 万润股份
• 德邦科技
• 莱特光电
• 中材科技
• 东材科技
• 赛轮轮胎

建议关注公司

• 扬农化工
• 彤程新材
• 华特气体
• 联瑞新材
• 奥来德
• 瑞联新材

1月金股

• 万华化学：公司2025年上半年营收 909.01亿元，同比减少 6.35%，归母净利润 61.23亿元，同比减少 25.10%。公司管理变革成效显著，未来业绩有望提升。
• 雅克科技：2025年上半年营收 42.93亿元，同比增加 31.82%，归母净利润 5.23亿元，同比增加 0.63%。公司电子材料板块增长显著，研发投入加大，技术成果逐步转化。

风险提示

• 地缘政治风险：也门冲突及美军对委内瑞拉的军事行动可能影响国际油价。
• 全球经济变化：全球经济形势的不确定性可能对化工行业造成影响。
• 其他风险：包括新产能爬坡不及预期、产品价格大幅下行、原材料成本波动、汇率波动等。

附录与图表信息

• 图表1：本周主要指数表现。
• 图表2：均价涨跌幅居前化工品种。
• 图表3：化工涨跌幅前五子行业。
• 图表4-7：氨纶、PTA、涤纶FDY、聚合MDI的价格与价差图。

公告摘录

• 博源化工：子公司锡林郭勒苏尼特碱业有限公司因资源品位下降、产品价格下滑等原因，预计长期停产。
• 隆华新材：通过高新技术企业重新认定，享受 15% 企业所得税优惠。
• 昊华科技：募集资金用于多个高性能有机氟材料及含氟精细化学品项目。
• 晨化股份：烷基糖苷扩建项目试生产完成，后续存在市场与效益不确定风险。
• 华峰化学：转让全资子公司重庆涪通物流股权，减少公司合并报表范围。
• 三孚股份：新建正硅酸乙酯生产及充装项目，已验收合格。
• 亚星化学：高端新材料项目及六氯环三磷腈等项目完成安装调试，处于产能爬坡阶段。
• 齐翔腾达：控股子公司减资，持股比例上升。

评级体系说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预计股价超越基准指数 20% 以上。
  • 增持：预计股价超越基准指数 10%-20%。
  • 中性：预计股价变动在 -10%-10% 之间。
  • 减持：预计股价跌幅 10% 以上。
  • 未有评级：因资料不足或其它原因未给出明确评级。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计行业指数强于基准指数。
  • 中性：预计行业指数与基准指数持平。
  • 弱于大市：预计行业指数弱于基准指数。
  • 未有评级：因资料不足或其它原因未给出明确评级。

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