20230103-东海证券-银行业周报_跨年流动性投放力度加大_同业存单发行利率小幅下降_11页_958kb

报告摘要

银行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年12月19日至2023年1月1日期间，中国银行业的市场表现、货币政策动态、同业存单发行情况、金融监管变化以及重点公司动态，并对未来行业走势进行了展望。报告指出，随着疫情防控优化和房地产融资转向，银行业底部逐渐清晰，经济修复将为板块带来积极影响，建议关注中小银行的投资机会。

主要观点

行业投资观点
- 银行业在2019年四季度以来经历了两轮降息周期，净息差已降至2%以下，低于2017年低点。
- 明年宏观经济修复对银行业板块的积极意义不亚于当前房地产风险好转。
- 净息差企稳将显著改善银行业经营活力，预计发生在第二季度。
- 当前估值水平较低，且“PMI低谷 + 同业存单利率走出低谷”的组合为布局提供良好机会。
- 建议重点关注中小银行，如宁波银行、江苏银行、常熟银行，因其具有较快的规模增长和较强的息差韧性。
行情回顾
- 12月19日至30日期间，银行（中信）指数下跌0.32%，沪深300指数下跌2.09%。
- 子版块中，国有行指数上涨0.18%，股份行指数下跌0.58%，城商行指数下跌0.06%，农商行指数下跌1.28%。
- 发达地区城商行表现较好，成都银行、苏州银行、宁波银行、南京银行、工商银行涨幅居前。
- 银行板块估值处于历史低位，PB(MRQ)为0.54倍，还原拨备后的PB(MRQ)为0.47倍，隐含不良率5.47%，高于账面不良率。
同业存单发行情况
- 2022年12月19日至2023年1月1日，商业银行同业存单发行规模为9345亿元，到期规模为6953亿元，净融资额为2392亿元。
- 各期限同业存单加权平均发行利率为2.63%，较上期下降3bp。
- 城商行3个月期限同业存单发行量占比最高，达42.6%。
货币政策跟踪
- 为维持跨年流动性平稳，央行在12月下旬加大逆回购操作力度。
- 12月19日至30日，央行逆回购投放1.77万亿元，到期800亿元，净投放1.68万亿元。
- 7天与14天逆回购操作利率分别为2%与2.15%，环比持平。
金融监管跟踪
- 银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》，将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类，明确分类标准与责任主体。
- 发布《商业银行托管业务监督管理办法（征求意见稿）》，规范托管业务范围与职责，强化持续监管和风险隔离。
上市公司跟踪
- 宁波银行：2022年同业存单发行总额度为5177亿元，截至12月20日累计发行5371.2亿元，余额为3220.1亿元。
- 招商银行：调整次级债券股息率，招银优1第二个股息率调整周期的基准利率为2.68%，固定利差为0.94%，票面股息率为3.62%。
- 成都银行：拟同比例增资锦程消费金融，持股比例仍为38.86%。
- 杭州银行：调整大股东关联方授信额度，杭州市财政局及其一致行动人合计授信额度下降至354.325亿元。
- 建设银行：2022年二级资本债发行完毕，发行规模为300亿元，分为两个品种，票面利率分别为3.70%和3.85%。

关键信息

市场表现：银行板块整体下跌，但国有行表现较好，中小银行中部分城商行涨幅显著。
货币政策：央行加大逆回购操作力度，维持流动性平稳，利率保持稳定。
同业存单利率：整体发行利率小幅下降，显示市场资金面宽松。
估值水平：银行板块估值处于历史低位，隐含不良率高于账面不良率，反映市场对风险的担忧。
重点公司动态：多家银行调整优先股股息率、同业存单发行计划及关联交易额度，显示其对市场变化的积极应对。
风险提示：包括房地产信用风险上升、宏观经济快速下行、净息差持续收窄、东部地区信贷需求转弱等。

结构总结

类别	内容
行业投资观点	银行业底部逐渐清晰，经济修复将提升板块表现，建议关注中小银行。
行情回顾	银行指数小幅下跌，发达地区城商行表现突出，估值处于历史低位。
同业存单	发行规模扩大，利率下降，城商行3个月期限占比最高。
货币政策	央行加大逆回购操作，流动性平稳，利率保持不变。
金融监管	信托业务分类和托管业务管理办法出台，强化监管与风险隔离。
上市公司动态	多家银行调整股息率、同业存单计划及关联交易额度，反映市场调整与风险控制。
风险提示	房地产风险上升、宏观经济下行、净息差收窄、东部信贷需求转弱等潜在风险。

评级说明

市场指数评级：看多、看平、看空分别对应上证综指的上升、波动、下跌幅度。
行业指数评级：超配、标配、低配分别对应行业指数相对上证指数的表现。
公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出分别对应公司股价相对上证指数的表现。

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