20170903-广发证券-银行业周报_同业存单新规定对市场影响有限_上市银行经营分化情况日益显著_26页_985kb

银行业周报（2017.08.28-09.03）总结

核心内容概述

本周银行业整体表现落后于沪深300指数，银行板块下跌1.90%，在29个一级行业中排名垫底。尽管宏观经济稳中向好，但银行业仍面临一定的经营分化和业务转型压力。监管政策趋严，包括同业存单期限限制和信托登记制度的建立，推动银行业进一步规范发展。

主要观点与关键信息

1. 同业存单新规定

• 新规内容：自2017年9月1日起，金融机构不得新发行期限超过1年的同业存单，此前已发行的可继续存续至到期。
• 影响分析：新规对市场影响有限，因为1年期以上同业存单的发行量和余额相对较少，且不影响存量存单的兑付。
• 监管延续性：该规定与此前“将不超过1年期同业存单纳入MPA考核”的监管思路一脉相承，旨在推动业务结构调整和市场规范化。

2. 《中国上市银行年报研究（2017）》

• 2016年业绩特点：
  • 规模依赖现象缓解；
  • 零售贷款快速增长；
  • 营业收入增速放缓，收入结构优化；
  • 净利润保持低位增长；
  • 资产质量压力犹存；
  • 科技投入力度加大。
• 面临挑战：
  • 理财业务增速下滑；
  • 同业负债占比高；
  • 资本充足率和核心一级资本充足率首次下降，资本补充压力较大。
• 2017年发展趋势展望：
  • 五化趋势：轻型化、综合化、智能化、规范化、国际化；
  • 盈利维度：营业收入增长压力仍存，但净利润有望稳步增长；
  • 业务维度：资产规模增速趋缓，业务结构向零售和证券化方向调整；
  • 效率维度：成本收入比微升，成本压降压力加大；
  • 风险维度：风险集中暴露可能性小，但流动性趋紧、地方债务置换、传统行业不良压力、小微企业违约风险等仍需关注。

3. 市场表现

• 沪深300指数：上涨0.92%；
• 银行板块：下跌1.90%，落后大盘2.82个百分点；
• 板块估值：当前PB为1.02倍，PE为7.27倍，较沪深300及非银板块分别落后38.55%和54.87%。

4. 行业动态

• 央行：发布同业存单新规，推动市场规范发展；
• 银监会：
  • 发布《信托登记管理办法》，建立全国统一信托登记制度；
  • 发布《中国进出口银行监督管理办法（征求意见稿）》和《中国农业发展银行监督管理办法（征求意见稿）》；
• 国家统计局：
  • 7月经济数据表现稳中向好；
  • 供给侧结构性改革取得积极成效；
  • 8月制造业PMI为51.7%，非制造业商务活动指数回落至53.4%；
• 国家外汇管理局：7月国际货物和服务贸易顺差278亿美元，显示外汇收支改善。

5. 公司动态

• 贵阳银行：归母净利润同比增长23.26%，资产规模增长11.27%；
• 民生银行：归母净利润同比增长3.18%，但成本收入比上升；
• 浦发银行：归母净利润同比增长5.21%，不良贷款率上升；
• 兴业银行：归母净利润同比增长7.34%，资产质量总体可控；
• 江苏银行：归母净利润同比增长10.11%，不良贷款率保持稳定；
• 光大银行：发行第二期120亿元二级资本债券；
• 北京银行：归母净利润同比增长4.31%，品牌价值提升；
• 中国银行：归母净利润同比增长11.45%，资产质量保持稳定；
• 建设银行：归母净利润同比增长3.69%，盈利增长平稳；
• 工商银行：归母净利润同比增长1.85%，盈利稳定性增强；
• 其他：民生银行获批发行不超过300亿元二级资本债券；吴江银行变更注册资本；江阴银行部分股份上市流通。

6. 利率与流动性

• 公开市场操作：本周央行共进行2800亿元逆回购，有5600亿元到期，净回笼2800亿元；
• 市场利率：
  • 隔夜、1周、1月和3月Shibor利率分别上涨-4.20、-3.34、0.48和0.52 bps；
  • 存款类机构1天、7天、14天和1月质押式回购利率分别上涨-5.95、-1.83、-28.91和-21 bps。

7. 投资建议

• 评级：维持对银行板块的买入评级；
• 推荐银行：
  • 招商银行、宁波银行；
  • 国有大行（建设银行、中国银行等）；
  • 适度关注兴业银行、常熟银行。
• 风险提示：
  • 经济增长超预期下滑；
  • 资产质量大幅恶化；
  • 政策调控力度超预期。

结构分析

盈利维度

• 上市银行营业收入增长压力持续；
• 利息净收入占比下降，非利息收入占比提升；
• 净利润有望保持稳步增长，增速高于营业收入。

业务维度

• 资产规模增速趋缓，业务结构调整；
• 零售贷款和存款比重上升，证券投资类资产配置增加；
• 同业资产占比压缩，业务向综合化、智能化发展。

效率维度

• 成本收入比微升，成本压降压力加大；
• 大型银行和农商行压力较大，股份制银行和城商行压力不同。

风险维度

• 资产质量趋稳，但潜在风险需关注；
• 流动性趋紧、地方债务置换、中西部不良压力、小微企业违约风险等。

总结

2017年银行业在宏观经济稳中向好的背景下，面临业务转型和风险控制的双重挑战。监管政策趋严，推动市场规范化，同时引导业务结构优化。银行间经营分化显著，部分银行表现优于整体，国有大行和股份制银行在政策风险、负债成本和股息率方面具有优势。未来银行业将向轻型化、综合化、智能化、规范化和国际化方向发展，资本补充和风险防控仍是重点任务。