20160424-广发证券-大族激光-002008.SZ-掌握核心技术_激光应用渗透受益者_27页_2mb

大族激光 (002008.SZ) 总结

核心内容

大族激光是中国激光行业的龙头企业，凭借其在激光加工设备领域的技术优势和市场占有率，成为行业内的领先者。公司业务涵盖激光标记、切割、焊接设备及其自动化配套产品，并积极布局工业机器人和自动化领域，拓展新的增长点。

主要观点

• 核心技术优势：大族激光是真正掌握核心技术的创新驱动型企业，拥有广泛的下游应用领域和较高的市场占有率。
• 小功率激光设备增长：消费电子和动力电池需求成为双轮驱动，推动小功率激光设备快速增长。
• 光纤激光器自产：公司自产光纤激光器，有助于降低成本、提高盈利能力与市场竞争力。
• 自动化布局：通过“大功率设备+工业机器人”策略进入自动化领域，拓展新的应用和市场。
• 外延并购策略：积极收购多家公司，布局动力电池、汽车、航空航天等高潜力领域，增强技术与客户资源。
• 盈利预测：预计公司2016-2018年EPS分别为1.02/1.26/1.64元，给予“买入”评级。

关键信息

激光加工设备需求广泛

• 激光加工技术广泛应用于汽车、电子、航空、冶金、机械制造等领域，对产品质量、效率和自动化提升有重要作用。
• 全球工业激光器市场在2015年达到31.8亿美元，光纤激光器占比达54%，增长迅速。
• 光纤激光器具有高效率、高功率、低维护费用等优点，成为市场主流。

大族激光的市场地位

• 公司是国内激光加工设备的主要供应商，2015年营收达55.9亿元，全球排名第二。
• 小功率激光设备占公司营收的56.9%，大功率激光设备市场表现稳健。
• 公司在多个领域拥有丰富的客户资源，包括苹果、通用、大众、宝马等。

自产光纤激光器

• 公司已实现小功率光纤激光器的自产并销售，高功率光纤激光器也达到国际先进水平。
• 自产激光器可提升公司盈利能力、增强产品竞争力，并有助于开拓新的市场。

自动化布局

• 通过“大功率设备+工业机器人”策略进入自动化领域，拓展机器人和自动化设备市场。
• 与多家国际知名自动化企业合作，加速国际化布局。
• 通过产业基金和并购，加速在机器人和自动化领域的技术与市场拓展。

并购与外延拓展

• 公司分别收购了东莞骏卓、沈阳赛特维和西班牙Aritex，分别切入动力电池、汽车和航空航天领域。
• 收购后，公司可快速获取技术与客户资源，提升市场竞争力和业务增长潜力。

财务预测

• 预计2016-2018年公司EPS分别为1.02元、1.26元和1.64元。
• 公司财务状况良好，资产负债率低，现金流稳定，具备较强的盈利能力和增长潜力。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新技术研发低于预期

行业与市场分析

激光设备市场

• 激光加工设备市场规模稳步增长，2014年全球市场规模达116亿美元，复合增速为9.6%。
• 光纤激光器在工业加工中的占比已超过二氧化碳激光器，成为市场主导力量。

工业机器人市场

• 工业机器人在成本、效率等方面具有显著优势，市场需求增长迅速。
• 政策支持推动机器人产业发展，2020年目标是实现机器人密度达100以上。
• 公司通过并购和合作，加快机器人核心技术研发和应用拓展。

财务数据概览

财务比率

总结

大族激光凭借其在激光加工设备领域的领先地位，以及在光纤激光器自产和自动化业务上的积极布局，有望在未来几年内实现持续增长。公司通过并购和外延拓展，不断丰富其下游应用领域，增强市场竞争力。在消费电子和新能源汽车等领域的推动下，公司的小功率激光设备市场将快速增长，同时，大功率设备和自动化业务也将成为新的增长点。整体来看，大族激光具备较强的盈利能力和发展潜力，是值得长期关注的优质标的。