20260510-华泰期货-黑色建材周报_市场情绪较好_煤价表现偏强_6页_1mb

市场情绪与煤价分析总结

核心内容

当前市场情绪较好，煤价表现偏强。节后复工和迎峰度夏备煤预期升温，推动贸易商挺价情绪浓厚，报价持续上涨。产地煤价涨幅集中在5-20元/吨区间，港口煤价也回补了节前涨幅，整体价格重心上移。国际原油价格波动及进口煤价格偏强，对国内煤价形成外部支撑。

主要观点

价格走势

• 期货与现货价格：市场情绪主导，价格快速上涨。
• 煤价表现：产地和港口煤价均上涨，价格重心持续上移。
• 国际因素：国际原油价格波动及进口煤价格偏强，对国内煤价形成支撑。

供给情况

• 样本矿山产量：462家样本矿山周环比小幅增加，当前开工率基本恢复至高位水平。
• 增产弹性：进一步大幅增产的弹性较弱。
• 进口煤供给：4月单月进口量同比大幅下降，进口煤供给出现收缩。

需求分析

• 实际需求：当前实际需求偏弱。
• 补库需求：补库需求与后期预期需求较强。
• 非电需求：化工行业如甲醇、尿素开工率维持高位，非电需求形成稳定支撑。
• 高油价影响：高油价推动煤化工煤基原料的替代需求。

库存情况

• 全国库存：全国25省煤炭库存11199万吨。
• 港口库存：环渤海港口库存回升至2742.1万吨。
• 库存水平：港口、电厂库存处于近年相对低位，市场在售现货货源依然偏紧。

关键信息

图表信息

• 图1：鄂尔多斯Q5500价格（单位：元/吨），价格波动较大，2022年1月价格为650元/吨，2023年3月升至850元/吨，2024年5月降至650元/吨，之后趋于稳定。
• 图2：鄂尔多斯Q5000价格（单位：元/吨），数据缺失，但2024年5月价格为650元/吨。
• 图3：462家样本矿山动力煤日均产量（单位：万吨），2022年1月约为490万吨，2023年3月升至510万吨，2024年5月为515万吨，2025年5月为360万吨，2026年5月为330万吨。
• 图4：462家样本矿山动力煤产能利用率（单位：%），2022年1月为98%，2023年3月为90%，2024年5月为93%，2025年5月为95%，2026年5月为90%。
• 图5：火力发电量（单位：亿千瓦时），2022年3月为4,700亿千瓦时，2023年5月为4,600亿千瓦时，2024年7月为6,100亿千瓦时，2025年9月为5,100亿千瓦时，2026年11月为5,750亿千瓦时。
• 图6：全社会用电量（单位：亿千瓦时），2022年2月3月为7,000亿千瓦时，2023年3月4月为6,500亿千瓦时，2024年6月7月为8,000亿千瓦时，2025年7月8月为9,500亿千瓦时，2026年8月9月为6,900亿千瓦时。
• 图7：462家样本矿山动力煤库存（单位：万吨），2022年1月约为50万吨，2023年3月升至50万吨，2024年5月为180万吨，2025年5月为360万吨，2026年5月为330万吨。
• 图8：55港动力煤库存（单位：万吨），2022年1周为4800万吨，2023年9周为6500万吨，2024年17周为6200万吨，2025年25周为7400万吨，2026年33周为6900万吨。
• 图9：秦皇岛港动力煤库存（单位：万吨），2022年1月为440万吨，2023年3月为540万吨，2024年5月为540万吨，2025年7月为640万吨，2026年9月为640万吨。
• 图10：大秦线动力煤发运量（5日均值）（单位：万吨），2022年1月约为115万吨，2023年3月为115万吨，2024年5月为35万吨，2025年7月为75万吨，2026年9月为95万吨。

风险点关注

• 国际能源价格：国际原油价格波动可能影响煤价走势。
• 煤矿安监动态：煤矿安全生产监管政策变化可能影响供给。
• 港口库存变化：港口库存波动可能影响市场供需平衡。
• 电煤及化工煤日耗：电煤和化工煤的日耗情况是市场供需的重要指标。
• 其他突发事故：如自然灾害、政策调整等可能影响市场预期和煤价。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究机构：华泰期货研究院

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