20240909-山西证券-煤炭行业周报_中下游港口库存回落_煤价窄幅震荡_19页_7mb

煤炭行业周报（20240902-20240908）总结

动态数据跟踪

• 动力煤：受安监和降雨影响，产地发运受限。上周需求稳中有降，沿海电煤负荷回落，港口调入小于调出，库存下降明显。动力煤价格维持窄幅震荡，秦皇岛长协价环比下调2元/吨。主要港口库存周环比分别下降39.8%和3.6%。
• 冶金煤：钢价下跌导致冶金煤需求减弱，焦煤价格趋于平稳，但焦化开工率下降。焦煤库存小幅波动，京唐港内外贸焦煤价差维持稳定，焦价跟随黑色系重回震荡。

产业链分析

• 焦钢产业链：钢材利润下滑拖累焦炭需求预期；专项债发行推进有望改善需求。
• 煤炭运输：沿海运价持续回调，货船比同比下降158%；需求恢复仍需观察。

板块表现

• 煤炭板块整体回调，中信煤炭指数周跌幅达5.3%。煤炭采选板块表现优于煤化工板块，神华等公司跌幅居前。

投资建议

• 核心观点：三季度煤炭价格预期平稳，建议关注高确定性、煤电一体化及山西复产三条主线。
• 推荐标的：
  • 高确定性：中煤能源（业绩高确定性+分红预期）
  • 煤电一体：中国神华、陕西煤业
  • 山西复产：华阳股份、晋控煤业、山煤国际

风险提示

• 供给超预期、需求不及预期、进口煤增加及政策调控风险

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