20240201-华创证券-_宏观快评_1月PMI数据点评_强生产_弱需求_低物价_9页_1mb

总结：2024年1月PMI数据点评

• PMI数据概述：1月份制造业PMI为49.2%，前值为49.0%，环比上升0.2个百分点，主要由生产指数大幅回升所致。生产指数上升11个百分点至51.3%，而新订单指数上升3个百分点至49.0%，连续四个月低于荣枯线。

• 需求分析：需求弱于生产，新订单指数持续疲软，反映出地产销售下滑、汽车零售低迷和投资偏弱。具体而言，地产销售日均数据较往年下滑，汽车销售不及历史同期水平，投资指标如建筑业PMI下降和新开工项目增速放缓。

• 物价情况：物价承压明显，高频数据显示PMI出厂价格指数低企，CPI和PPI预计进一步下行，表明通胀压力小，主要受供需失衡影响。

• 前景展望：当前供需差扩大，未来PMI可能继续寻底，需政策加码以提振需求和改善经济平衡。

• 风险提示：主要风险包括地产与消费疲软、出口不振及物价弱势。