20240201-山西证券-2024年1月PMI点评_生产快于需求_经济动能偏弱_3页_617kb

报告摘要

PMI数据解读： 制造业PMI为49.2%，非制造业商务活动指数环比回升，其中服务业扩张。建筑业受季节因素影响进入淡季。
需求回升与库存压力： 新订单指数小幅回升，但生产扩张加速，导致产成品库存升至49.4%，经济动能指数降至-4%。
市场价格波动： 主要原材料购进价格指数高于出厂价格，价差改善，但中下游利润恢复有限。
企业信心变化： 制造业和建筑业预期均回落，服务业预期转跌为稳。
市场展望： 中长期债券收益率或继续下行，但受政策刺激需求仍需加强，生产端调整偏慢。
风险提示： 投资者需关注资本市场支持力度加大、稳增长政策超预期等风险因素。

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