20180603-招商证券-医药生物行业周报_医药板块调整_继续推荐估值合理个股_12页_951kb

医药生物行业周报总结 (6.4-6.8)

核心内容概述

2018年6月4日至6月8日期间，医药板块整体表现疲软，上周下跌5.33%，跑输上证综指和中小创指数。尽管板块整体估值仍处于16年以来的高位（中信医药板块PE溢价率约为146%），但部分个股因政策变动、市场调整等因素出现显著跌幅，而一些估值合理的个股则受到推荐。

主要观点

• 板块表现：医药板块整体下跌，其中生物制药跌幅最大（-7.32%），而医药流通跌幅最小（-3.04%）。恒瑞医药受北上资金支撑，跌幅较小。
• 估值分析：中信医药板块PE溢价率仍处于高位，表明市场对医药行业仍有较高预期。
• OTC行业变化：OTC行业正经历深刻变化，品牌药与杂牌药在毛利率和消费者回头率上存在明显差异。推荐葵花药业、云南白药、仁和药业等。
• 药店板块：与OTC行业变化同步受益的药店板块继续被强烈推荐，推荐个股包括老百姓、一心堂、大参林。
• 政策影响：国家医疗保障局正式挂牌，预示医保政策将更加精细化；柴胡注射液被要求禁用儿童市场，对相关企业产生较大影响；经典名方中药复方制剂简化注册审批管理规定出台，利好有储备的中成药企业。
• 一致性评价：上周有多个药品进入一致性评价审评中心，包括苯磺酸氨氯地平片、吲达帕胺片、阿莫西林胶囊等，表明仿制药一致性评价持续推进。

关键信息

市场回顾

• 上证综指：下跌1.91%
• 中小板：下跌2.97%
• 创业板：下跌4.86%
• 医药生物板块：下跌5.33%
• 中信医药板块PE：146%，仍居高位
• 个股表现：
  • 涨幅前十：泰合健康（+34.7%）、东北制药（+17.8%）、太龙药业（+14.9%）、联环药业（+10.6%）、广生堂（+10.4%）等。
  • 跌幅前十：九典制药（-24.1%）、卫信康（-21.5%）、盘龙药业（-20.4%）、英科医疗（-19.0%）、药石科技（-18.0%）等。

董监高增减持与大宗交易

• 增持：东北制药（辽宁方大集团）、长春高新（李秀峰、王志刚、朱兴功）、誉衡药业（王禹）、万孚生物（王继华）等。
• 减持：景峰医药（欧阳艳丽）、新和成（汇添富-新和成-成长共享27号）、精华制药（周云中）、科伦药业（刘绥华）、乐普医疗（中船重工科技投资发展有限公司）等。
• 大宗交易：赛托生物、通化东宝、海普瑞、开立医疗、同济堂、康德莱等公司出现大宗交易，部分交易存在折价。

沪深港通资金流动

• 净流入：恒瑞医药（+4.37%）、爱尔眼科（+0.58%）、东阿阿胶（+0.50%）
• 净流出：浙江医药（-0.34%）、通化东宝（-0.14%）、和佳股份（-0.10%）

投资策略

• 推荐个股：信立泰、通化东宝、长春高新、中国医药、老百姓、益丰药房、云南白药、华东医药等。
• 新增推荐：鱼跃医疗，因其受益于消费升级。

风险提示

• 市场波动风险是当前投资需注意的主要风险。

政策与行业动态

1. 国家医疗保障局成立：新成立的医保局将加强医保资金的精细化管理，可能对医保支付政策产生深远影响。
2. 公立医院费用情况：治疗人数增速高于费用增速，控费效果逐渐显现，预计医保支出增速将延续一季度趋势。
3. 柴胡注射液禁用儿童市场：影响该市场5000万元以上的销售额，替代产品将受益。
4. 经典名方简化审批：鼓励中药企业将经典药方注册上市，利好有相关资源储备的中成药企业。
5. 广东省医疗器械优先审批新政：放松企业资质硬标准，压缩审批时间，加快新品注册上市速度。

一致性评价进展

• 新增进入审评中心的药品：6个品种，9个品规
• 已通过一致性评价：33个品种
• 未通过一致性评价：2个品种
• 正在审评：90个品种（包括重新进入审评的药品）

总结

整体来看，医药板块在市场调整中表现疲软，但部分估值合理的个股仍具投资价值。政策层面的变化，如医保局成立、柴胡注射液禁用儿童市场、经典名方简化审批，对行业格局产生深远影响。一致性评价持续推进，对仿制药企业形成压力。建议关注OTC和药店板块，以及具有资源储备的中成药企业。