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冠通期货研究报告 - PVC日报：高开后震荡下行

核心内容概述

本报告分析了2026年5月26日PVC市场的走势及基本面情况，指出当前PVC市场整体处于供需双弱的状态，期货价格震荡下行，基差维持偏低水平，同时房地产市场仍处调整阶段，对PVC需求形成压制。

期现行情分析

期货价格走势

• PVC2609合约：高开后增仓震荡下行，最高价4928元/吨，最低价4839元/吨，最终收盘价4854元/吨，跌幅0.84%。
• 持仓量：增加8475手至1093033手。
• 20日均线：期货价格收盘在20日均线下方。

基差情况

• 华东地区电石法PVC主流价：下跌至4750元/吨。
• V2609合约收盘价：4854元/吨。
• 基差：-104元/吨，较前一阶段走强36元/吨，处于偏低水平。

基本面跟踪

供应端

• PVC开工率：环比增加0.45个百分点至69.85%，但仍处于近年同期最低水平。
• 新增产能：万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等装置已于2025年下半年投产，嘉兴嘉化（30万吨/年）在2025年12月试生产。

需求端

• 房地产市场：2026年1-4月份，房地产开发投资同比下降13.7%，商品房销售面积同比下降10.2%，其中住宅销售面积下降12.2%。新开工面积、施工面积、竣工面积同比均出现明显下降。
• 商品房成交面积：30大中城市成交面积环比回落2.61%，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。

库存情况

• 社会库存：截至5月21日当周，PVC社会库存环比减少0.05%至129.85万吨，比去年同期增加108.33%，库存仍偏高。
• 仓储库容：隆众资讯将华东、华南的仓储库容从21家增至41家，库存数据更全面。

市场影响因素

1. 出口情况：印度PVC进口关税暂免至6月底，但中国台湾台塑PVC6月份报价跌幅较大，出口签单上周环比走弱，4月份PVC出口环比下降58%，降幅较大。
2. 成本因素：煤炭成本抬升，对PVC价格形成一定支撑。
3. 政策影响：工信部发布工业节能监察通知，但当前在产PVC企业能耗均达标，政策对实际产量暂无影响。
4. 地缘政治：美伊谈判尚未敲定，霍尔木兹海峡仍存在封锁风险，影响国际油价及化工品成本。
5. 市场情绪：期货价格震荡下行，市场观望情绪浓厚，需关注中东局势进展。

结论与建议

• 当前PVC市场整体呈现供需双弱态势，期货价格受成本支撑下跌空间有限。
• 建议投资者注意控制风险，关注中东局势、房地产政策及出口数据的变化。
• 基差处于偏低水平，市场对现货价格的预期偏弱，需谨慎操作。

关键信息汇总

• PVC开工率：69.85%，小幅上升但仍处于近年同期最低水平。
• 房地产数据：
  • 开发投资：同比下降13.7%
  • 销售面积：同比下降10.2%
  • 新开工面积：同比下降22.0%
  • 竣工面积：同比下降24.0%
• 出口数据：4月份PVC出口环比下降58%，出口签单走弱。
• 社会库存：129.85万吨，比去年同期增长108.33%，库存仍偏高。
• 基差情况：-104元/吨，走强36元/吨，处于偏低水平。
• 成本因素：煤炭成本上升，对价格形成支撑。
• 政策影响：节能监察政策暂未影响实际产量。
• 地缘风险：中东局势持续关注，影响国际油价及化工品成本。

作者信息

• 冠通期货研究咨询部：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

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