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PVC日报总结：震荡上行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PVC（聚氯乙烯）市场分析，发布日期为2026年1月7日。报告从行情分析、期现行情和基本面跟踪三个方面对PVC市场进行了详细解读，并对市场走势提出了操作建议。

主要观点

1. 供应端情况

• PVC开工率环比增加1.40个百分点，达到78.63%，处于近年同期中性水平。
• 新增产能方面，多个大型项目（如万华化学50万吨、天津渤化40万吨等）计划在2025年下半年投产，30万吨/年的嘉兴嘉化已于12月试生产，显示行业供应端有逐步恢复的迹象。

2. 需求端情况

• 房地产行业仍处于调整阶段，1-11月房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售面积同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降8.1%，销售额下降11.1%。
• 房屋新开工面积同比下降20.5%，施工面积同比下降9.6%，竣工面积同比下降18.0%，整体房地产需求疲软，改善仍需时间。
• 30大中城市商品房周度成交面积环比下降26.09%，处于近年同期偏低水平，房地产政策效果有待观察。

3. 出口与价格情况

• 出口签单小幅减少，印度市场需求有限，价格偏低，CFR印度和CFR东南亚分别下跌20美元/吨和30美元/吨。
• 台湾台塑1月份CFR中国价格环比持平，但出口市场整体表现不佳，对PVC价格形成一定压力。

4. 库存与市场情绪

• 社会库存持续增加，截至12月31日当周，PVC社会库存为107.66万吨，环比增加1.45%，同比增加36.24%，库存压力较大。
• 期货市场情绪偏暖，1月7日PVC2605合约增仓震荡上行，收盘于4972元/吨，涨幅2.01%，持仓量增加6395手，显示市场参与者对后市有所期待。

5. 基差分析

• 华东地区电石法PVC主流价上涨至4670元/吨，PVC2605合约期货收盘价为4972元/吨，基差为-302元/吨，处于偏低水平。
• 基差走强37元/吨，显示现货价格与期货价格之间的差距有所收窄，但整体仍偏弱。

关键信息

1. 市场趋势

• PVC期货震荡上行，短期内市场情绪有所提振，但需关注库存压力和需求疲软对价格的影响。

2. 库存情况

• 社会库存偏高，库存水平同比大幅上升，可能对价格形成下行压力。

3. 宏观经济与政策

• 宏观氛围偏暖，12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间。
• 财政部提前下达以旧换新及“两重”额度，陕西差别电价政策征求意见稿发布，反内卷情绪升温，利好政策可能对市场情绪产生积极影响。

4. 操作建议

• 由于1月为传统需求淡季，且库存压力仍存，报告建议PVC市场观望，不宜盲目操作。

总结

PVC市场在2026年1月7日呈现震荡上行趋势，期货价格有所回升，但库存压力和需求疲软仍为市场主要制约因素。供应端开工率小幅回升，新增产能逐步释放，但需求端房地产行业持续低迷，商品房成交面积和销售额均同比下降，市场改善仍需时间。出口市场表现不佳，印度及东南亚价格偏低，对PVC价格形成一定拖累。整体来看，PVC期货市场情绪偏暖，但基本面仍偏弱，建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。