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PVC 6月报总结

核心内容

本报告分析了2023年6月PVC市场的供需情况、价格走势及影响因素，指出市场整体处于供需双弱的状态，预计价格将区间震荡。

主要观点

1. 5月PVC走势回顾

• 价格下跌：5月27日，PVC期货主力09合约价格为8175元/吨，较上月底下跌440元/吨；华东现货价格为8395元/吨，较上月底下跌405元/吨。
• 需求恢复不及预期：下游型材企业开工率维持在较低水平，订单不足，整体需求偏弱。
• 供应端检修增多：5月PVC装置检修及停车企业较多，导致产量损失。
• 基差与价差：基差维持在200元/吨左右，9-1价差表现稳定，显示市场对远期价格预期有限。

2. 基本面概况

（1）疫情仍影响需求

• 3月以来，疫情多点散发，导致下游工厂停工、物流受阻，抑制了需求复苏。
• 虽然新增病例减少，防控有所放松，但动态清零政策仍在执行，经济全面复苏仍需时间。
• 需持续关注各地疫情防控政策对市场的影响。

（2）内需小幅改善预期

• 5月下游开工率未明显提升，房地产行业表现不佳，型材企业订单不足。
• 随着宏观刺激政策加强和疫情缓解，6月PVC需求存在环比小幅改善的预期，但实际兑现仍需观察终端需求和疫情发展。

（3）出口维持高位

• 4月PVC粉出口量为27.838万吨，环比增长26.03%，同比增加12.67%。
• 印度反倾销政策到期，出口窗口持续打开，但5月出口接单有所转差。
• 当前出口订单待交付量仍较多，预计5-6月出口量仍将维持在相对偏高的水平。

（4）供应端检修影响持续

• 5月PVC检修损失量为22.801万吨，较上月增加4.436万吨，显示检修对供应的压制。
• 6月计划检修企业虽有所减少，但部分企业检修时间较长，预计检修损失量仍将在20万吨以上，产量维持在188万吨左右。

关键信息

1. 库存情况

• 库存水平中性偏高，华东华南总库存从15.63万吨增至36.54万吨。
• 库存走势与期货价格走势相关性较强，若超额库存继续走高，将对价格形成压力。

2. 成本端分析

• 电石价格：5月电石价格先涨后跌，整体重心上移，但中下旬因检修增多，电石供应宽松，价格有所回落。
• 6月电石价格预期：或继续小幅下行，成本支撑有限。

3. 利润情况

• 5月电石法PVC企业盈利大幅下降，山东地区平均盈利290.25元/吨，较上月减少595.8元/吨。
• 部分企业已接近盈亏边缘，利润压缩对市场形成支撑，但支撑作用有限。

6月走势展望

1. 供需双弱，价格震荡

• 需求端：存在小幅改善预期，但实际兑现仍需关注终端需求和疫情情况。
• 供应端：检修损失量预计增加，但整体产量维持稳定。
• 成本端：电石价格或小幅下行，对PVC成本支撑有限。
• 综合判断：在疫情持续影响和经济下行压力下，市场情绪偏弱，预计6月价格将以区间震荡为主。

2. 操作建议

• 短期操作：关注09合约在8100-8500元/吨区间波动。
• 关注点：成本变动和下游补库情况。

结论

6月PVC市场将面临需求改善有限、供应检修压力仍存、成本支撑减弱的多重因素影响，整体走势预计以区间震荡为主。需密切关注终端需求恢复、疫情动态、出口订单交付情况以及电石价格走势，以把握市场变化。