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PVC期货早报总结 - 2026年5月27日

核心内容概述

本报告为2026年5月27日的PVC期货早报，主要分析了当前PVC市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，PVC市场处于偏空状态，供应压力有所增加，需求端表现疲软，成本端电石法走弱，乙烯法走强，总体成本呈现下降趋势。

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主要观点

1. 供给端

• 2026年4月PVC产量为199.795万吨，环比减少8.73%。
• 本周样本企业产能利用率为69.85%，环比微增0.01个百分点。
• 电石法企业产量34.021万吨，环比增加1.55%；乙烯法企业产量8.497万吨，环比减少2.83%。
• 下周检修减少，预计排产将略有增加，供给压力可能缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率为43.03%，环比减少1.49个百分点，低于历史平均水平。
• 型材开工率为41.74%，环比减少0.43个百分点，高于历史平均水平。
• 管材开工率为36.64%，环比减少2.6个百分点，低于历史平均水平。
• 薄膜开工率为50.71%，环比减少1.43个百分点，低于历史平均水平。
• 糊树脂开工率为69.95%，环比增加2.68个百分点，高于历史平均水平。
• 整体需求疲软，尤其是管材和薄膜行业。

3. 成本端

• 电石法利润为-320.18元/吨，环比亏损增加67.60%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润为-911.71元/吨，环比亏损减少13.00%，低于历史平均水平。
• 双吨价差为2037.77元/吨，利润环比减少4.00%，低于历史平均水平。
• 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本呈现走弱趋势。

4. 基差

• 05月26日，华东SG-5现货价格为4865元/吨，09合约基差为-24元/吨，现货贴水期货。

5. 库存

• 厂内库存为30.4274万吨，环比减少6.32%。
• 电石法厂库为21.0608万吨，环比减少7.32%。
• 乙烯法厂库为9.3666万吨，环比减少3.98%。
• 社会库存为54.106万吨，环比减少0.54%。
• 生产企业库存可产天数为5天，环比减少5.66%。
• 总体库存处于中性位置，但消耗速度较慢。

6. 盘面走势

• MA20向下，09合约期价收于MA20下方，显示短期趋势偏弱。
• 期货价格整体下跌，09合约收盘价为4854元/吨，前值为4914元/吨，跌幅为1.22%。

7. 主力持仓

• 主力持仓净空，且空头增加，显示市场情绪偏空。

8. 市场预期

• 供应压力反弹，但下周检修减少，排产可能增加。
• 需求持续低迷，尤其是管材和薄膜行业。
• 需持续关注宏观政策及出口动态。
• PVC2609合约预计在4799-4909元/吨区间震荡。

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关键信息

利多因素

• 供应复产
• 电石、乙烯成本支撑
• 出口价格占优

利空因素

• 总体供应压力反弹
• 库存持续高位，消耗缓慢
• 内外需疲弱

主要逻辑

• 供应总体压力强势
• 国内需求复苏不畅

风险点

• 内需政策落地实现程度
• 出口走势
• 原油走势
• 烧碱、电石法成本支撑走势

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附图说明

• 基差走势：显示09合约基差为-24元/吨，现货贴水期货。
• 期货价格走势：09合约期价收于MA20下方，整体趋势偏弱。
• 主力合约价差：PVC2609预计在4799-4909元/吨区间震荡。
• 兰炭毛利与成本：兰炭毛利长期处于负值，成本保持稳定。
• 兰炭库存：样本企业兰炭库存波动较大，2026年库存有所下降。
• 电石法成本：电石法成本呈上升趋势，但利润仍为负。
• 电石法开工率：开工率波动，整体保持在合理区间。

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数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

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重要提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。