20240901-华联期货-PVC月报_关注后期金九银十需求改善_33页_1mb

华联期货PVC月报总结

月度观点与策略

8月PVC期货合约持续下跌，主力合约创下年内新低，月线三连跌。供需方面维持弱势，供应端产量继续增加，国内需求却因限电及库存问题导致开工率下降。预计9月供需均有增长趋势，但需关注需求改善情况，尤其是“金九银十”的实际表现。库存总体仍然偏高，成本端电石价格仍处于弱势。技术面尚未企稳，策略上建议暂观支撑位，若有企稳可轻仓做多，关注5300-5600区间。

产业链结构分析

PVC产业受到供需矛盾的显著影响，电石法产能占比约74%，而乙烯法占比约26%。8月产量环比大幅增加，需求端则相对低迷，尤其是管材、型材及薄膜企业开工率下降明显。受限电及成品库存影响，部分企业降负或停车，尽管软制品企业开工稳定，但整体需求难以提振。

需求端动态

房地产数据持续疲软，1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，销售面积降幅也较大，预计短期内房地产后周期需求仍承压。尽管有政策调整预期支持房地产市场回暖，但短期内对PVC需求同口径影响依然有限。

库存情况

截至8月末，国内PVC社会库存环比减少237%，总体库存仍然较高，市场主体仍需警惕去化迟缓的风险。华东、华南地区库存均有不同程度波动，部分区域如华南库存同比仍处低位。

原料与利润情况

原料端，电石价格持续跌至年内低点，利润空间受到压缩，电石法平均毛利环比大幅下降，而乙烯法则持续亏损。成本端对PVC价格的支撑力度有限。

估值与市场预期

当前PVC期货与现货基差结构显示期货升水，但反映的仍是供需偏弱现实。进入9月，装置检修及常规停车逐步增加，预估在后期可能缓解过剩供给。

总的来看，尽管有“金九银十”的季节性需求期待，PVC市场底部支撑仍显不足，需综合考量产量恢复、下游采购节奏变化以及政策落地力度。建议投资者保持谨慎，根据实货端改善情况灵活调整策略。

说明：本文仅为对原始月报内容的摘要，实际投资应结合谨慎，注意市场风险。