20240708-国富期货-_国富棕榈油研究周报_市场消息提振有限_棕榈油维持偏强震荡_16页

棕榈油研究周报总结

一、市场概况

本周棕榈油市场呈现偏强震荡走势，主要受以下因素影响：

• 印尼对中国加征关税：市场消息提振有限，但对盘面价格有一定短期支撑。
• 国际原油价格上涨：地缘政治紧张、燃料油消费旺季及美联储降息预期强化，间接带动油脂价格上涨。
• 供需双弱：马棕6月预计小幅累库，出口量环比下降，但7月出口或有所改善。
• 国内棕榈油价格：连棕价格上涨，但现货成交清淡，基差承压，未来消费旺季可能缓解累库压力。

二、产区天气分析

1. 马来西亚产区

• 当前天气：本周整体较为湿润，沙捞越降水高于历史正常水平75-100mm。
• 未来趋势：7月5日至11日，降水普遍高于历史正常水平15-50mm，整体天气偏湿，对收割影响较大。

2. 印尼产区

• 当前天气：加里曼丹岛降水偏多，苏门答腊岛偏干，部分地区降水低于正常水平15-50mm。
• 未来趋势：7月5日至11日，苏门答腊岛降水明显改善，加里曼丹岛降水减少，整体降水处于或高于正常水平15-25mm，天气对产量影响逐步减弱。

三、国际供需情况

1. 马棕6月预测

• 产量：预计减少5.1%，主要因单产和出油率双降。
• 出口量：预计减少10%，为自2月以来最大降幅，主要市场如中国、印度及次大陆出口量均有下降。
• 库存：预计增加4.53%-4.8%，连续三个月增长，显示供需偏弱。

2. 其他重要资讯

• 印尼关税政策：印尼将对部分进口产品征收100%-200%的保障税，以保护本土产业。
• 印度进口情况：6月棕榈油进口量达78.8万吨，为2023年12月以来最高，7月或增至85万吨。
• 美国经济数据：6月ADP就业人数增加15万，初请失业金人数为23.8万，强化美联储降息预期。

四、国内供需分析

1. 进口利润

• 外商报价：各船期美金报价上涨15-30美元，进口利润倒挂有所修复。
• 买船成交：本周10条买船成交，船期集中在9-12月，显示市场对远期供应的预期。

2. 棕榈油成交

• 现货成交：本周棕榈油现货成交继续下滑，周度成交总量为3810吨，环比减少49%。
• 基差表现：华南地区基差跌幅明显，反映到港压力增大。

3. 棕榈油库存

• 全国库存：截至2024年6月28日，全国重点地区商业库存为42.762万吨，环比增加9.05%，同比减少24.26%。
• 累库趋势：国内棕榈油短期仍维持累库趋势，但消费旺季到来或限制累库幅度。

五、期现价格与价差情况

1. 基差、月差、品种差

• 基差：天津、山东、江苏、广东等地24度棕榈油对09合约基差表现各异，整体承压。
• 月差：9-1价差反映市场对近月供应的预期，当前供应不缺，月差表现偏弱。
• 品种差：国际豆棕、菜棕、葵棕价差显示棕榈油与其他油脂相比价格优势有所削弱，尤其在印度市场。

2. 仓单与持仓量

• 仓单数量：棕榈油仓单数量持续增加，反映市场参与者对远期供应的预期。
• 期货持仓量：棕榈油09合约持仓量变化显示市场情绪趋于谨慎，短期波动可能较大。

3. FOB报价

• 马来西亚24度棕榈油：FOB报价上涨，显示国际市场对马棕需求的支撑。
• 印尼24度棕榈油：FOB报价也有所上涨，但印尼库存压力相对较小，存在潜在炒作空间。

六、总结

本周棕榈油市场受印尼关税政策、国际油价及经济数据影响，价格出现上涨。然而，基本面未发生明显变化，上涨高度有限。马来西亚6月产量和出口均出现下滑，但7月产量有望回升，出口或改善。印尼天气逐步好转，库存压力较小，存在潜在产量炒作空间。国内棕榈油短期仍维持累库趋势，但随着消费旺季到来，累库幅度可能受限。现货成交清淡，基差承压，进口利润修复有限。未来需关注印尼出口税调整、马印价差变化及国内消费旺季对市场的影响。