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【国富棕榈油研究周报】生柴消息扰动，棕榈油价格上涨（20250721）

核心内容概述

本周，棕榈油市场受多重因素影响，价格出现上涨。国际方面，马来西亚和印尼的棕榈油产量和出口数据对市场情绪产生影响，同时美豆油价格上涨和印度棕榈油进口激增也推动了价格走势。国内方面，中国6月棕榈油进口量大幅增加，但库存水平偏高，对现货基差形成压力。

一、行情回顾

1. BMD 马棕

• 价格走势：本周BMD马棕09合约收于4308令吉/吨，上涨3.19%；10合约收于4316令吉/吨，上涨3.28%。
• 影响因素：
  • 美豆油价格上涨。
  • 印度6月棕榈油进口量环比增加60%。
  • 印尼生柴消费预期向好。
• 限制因素：
  • 马棕7月前15日产量环比增加17.06%。
  • 出口环比下滑5.29% - 22.18%。
  • 马来西亚上调8月毛棕榈油参考价及出口关税，削弱出口竞争力。

2. DCE棕榈油

• 价格走势：DCE棕榈油09合约收于8964元/吨，上涨3.25%。
• 影响因素：
  • 进口成本上升。
  • 美豆油价格上涨。
• 现货情况：
  • 外商报价震荡上涨。
  • 进口利润倒挂幅度缩窄。
  • 库存偏高，下游维持刚需采购，现货基差承压。

二、产区天气

1. 马来西亚

• 当前天气：除半岛中部和沙巴东南部部分地区降水低于历史正常水平外，其余地区降水普遍高于或等于历史正常水平。
• 未来天气：预计未来一周降水将处于或低于历史正常水平。

2. 印尼

• 当前天气：除苏门答腊岛东部和加里曼丹岛西北部部分地区降水低于历史正常水平外，其余地区降水普遍高于或等于历史正常水平。
• 未来天气：预计未来一周降水将处于或低于历史正常水平。

三、国际供需

1. 马棕7月预测

• 出口预测：
  • AmSpec数据显示，7月1-15日出口量为574,121吨，环比减少5.29%。
  • ITS数据显示，出口量为621,770吨，环比减少6.16%。
  • SGS数据显示，出口量为399,366吨，环比减少22.18%。
• 产量预测：
  • SPPOMA数据显示，7月1-15日产量环比增加17.06%，单产环比增加17.95%，出油率环比减少0.17%。

2. 其他重要资讯

• 马来西亚出口税调整：8月毛棕榈油参考价上调，出口税率将从8.5%提升至9%。
• 印尼生物柴油政策：2025年生物柴油消费量达742万千升，完成年度配额的47.5%。计划将生物柴油掺混比例提高至50%，预计年底完成研究。
• 美印贸易协定：印尼将对出口至美国的商品征收19%关税，美国则免除印尼商品关税及非关税壁垒。
• 印度进口数据：6月棕榈油进口量环比增加60%至955,683吨，豆油进口量下降9.8%，葵花籽油进口量增长17.8%。

四、国内供需

1. 中国6月棕榈油进口

• 总量：6月进口41.3万吨，环比增加94%，同比增加10%。
• 累计进口：1-6月累计进口139.923万吨，同比下滑12%。
• 分国别：
  • 从印尼进口32.70万吨，环比增加105%，同比增加26%。
  • 从马来西亚进口8.50万吨，环比增加61%，同比下滑26%。
• 分产品：
  • 棕榈液油：6月进口34.98万吨，环比增加96%，同比增加11%。
  • 棕榈硬脂：6月进口6.32万吨，环比增加86%，同比增加5%。

2. 进口利润

• 本周棕榈油盘面进口利润倒挂幅度缩窄，显示进口成本上升。

3. 棕榈油成交

• 周度成交总量为2448吨，较上周增加599吨，增幅32%。

4. 棕榈油库存

• 截至7月11日，全国重点地区棕榈油商业库存56.3万吨，环比增加2.79万吨（+5.21%），同比增加4.73万吨（+9.18%）。

五、国内外油脂期现价格、价差情况

1. 基差、月差、品种差情况

• 基差：天津、山东、江苏、广州等地24度棕榈油对09合约现货基差震荡上涨。
• 月差：棕榈油9-1价差显示市场对10月合约的预期偏强。
• 品种差：
  • 国际豆棕价差、莱棕价差、葵棕价差均有所波动。
  • 盘面豆棕价差、菜棕价差也出现变化。

2. 仓单与持仓量

• 仓单数量：棕榈油仓单数量有所变化，但未提供具体数据。
• 期货持仓量：09合约持仓量波动，显示市场参与者对价格走势的分歧。

3. FOB报价

• 马来西亚：24度棕榈油FOB报价有所上涨。
• 印尼：24度棕榈油FOB报价也出现上涨趋势。

总结

本周棕榈油价格上涨主要受到国际生物柴油政策利好、美豆油价格上涨及印度进口激增的推动。然而，马来西亚产量上升及出口走弱限制了价格上涨空间。国内方面，中国6月棕榈油进口量大幅增加，但库存偏高，现货基差承压。未来需重点关注马来及印尼的高频数据、生物柴油政策进展及美印贸易动态。