20180129-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_31页_3mb

报告摘要

2018年1月22日-26日股市流动性与市场动态总结

核心内容概述

本报告总结了2018年1月22日至26日期间，中国股市的流动性状况、市场情绪及资金流动情况，同时分析了全年解禁节奏对市场的影响。整体来看，流动性有所回笼，资金利率下降，市场活跃度保持稳定，但IPO过会率创新低，基金发行规模大幅上升，显示市场对权益类资产的偏好增强。

主要观点

解禁节奏：2018年的解禁压力呈现“两头大中间小”的特点，上半年和年底解禁规模较大，而8-11月相对较小。主板、中小板、创业板的解禁高峰分别集中在1月、6月、12月；1月、6-7月、12月；3月、5月、7月。
流动性管理：央行通过5000亿逆回购操作，同时8200亿逆回购到期，净回笼资金3200亿，资金利率如期回落。SHIBOR（3个月）上升1.77BP至4.73%，银行间同业拆借（1天/7天）分别下降0.31BP和0.14BP。
IPO与基金发行：IPO过会率降至17%，为历史最低；基金发行规模再创新高，上周发行份额达422.85亿，显示市场对权益类资产的偏好增强。
市场活跃度：沪深股通资金持续流入，合计流入101.87亿；融资融券余额连续9日上升，占A股流通市值2.26%。
风险提示：春节临近，流动性波动可能加大，需关注市场变化。

关键信息汇总

1. 全年解禁节奏

整体趋势：解禁压力呈“两头大中间小”。
上半年：解禁规模集中。
年底：预计解禁规模为年内最高。
分板块：
- 主板：1月、6月、12月集中。
- 中小板：1月、6-7月、12月集中。
- 创业板：3月、5月、7月集中。
各风格板块：
- 上中游周期：1月、6月、12月集中。
- 中游制造：1月、6-7月、12月集中。
- 大消费：3月、5月、7月集中。
- 大金融：1月、6月、12月集中。
- 科技：3月、5月、7月集中。

2. 一周流动性评级

流动性评级：C（满分140分，最低28分）。
资金需求/资金流出：
- IPO：C（弱）。
- 股权融资：D（弱）。
- 限售股解禁：C（弱）。
资金供给/资金流入：
- 基金发行：A（强）。
- 融资融券：A（强）。
- 沪深港股通：A（强）。
- 逆回购/MLF：D（弱）。
- R007、DR007：C（弱）。
- SHIBOR、国债利率：C（弱）。

3. 一周重要数据一览

资金需求/资金流出：
- IPO：1月26日核发3家，募集金额49亿；较前一周核发5家，募集金额67亿。
- 并购重组过会：1月份计划上会19家，通过率92.31%。
- 股权融资：1月份规模2272.69亿元，其中首发111.89亿元，增发588.69亿元。
- 限售股解禁：上周解禁规模1522.2亿元，本周理论解禁规模660.8亿元。
- 交易费用：上上周为35.91亿，较之前一周上升。
资金供给/资金流入：
- 新增投资者：上上周新增30.41万，期末投资者数为13473.19万。
- 基金发行：上周发行份额422.85亿，较之前两周显著增加。
- 产业资本增减持：净增持-29.20亿元，较上上周净增持减少。
- 融资融券：余额为10817.85亿，占A股流通市值2.26%。
- 沪深港股通：合计流入101.87亿。
市场情绪：
- 上证50ETF波动率：17.11（较上周下降）。
- CBOE波动率：VIX为11.08（较上周下降）。
- 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.55、0.75、1.41。
- 融资买入额：占比11.3%。
- 基金仓位：上周末股票投资比例为55.76%，较上上周末上升。
- 风格指数：申万大盘/中盘/小盘指数分别收于3651.93、4107.03、4721.44，较上上周分别升高2.19%、2.04%、1.64%。
- AH折溢价：上周末为128.36，较上上周微降。
- 大宗交易：总成交规模144.73亿元，折价率-5.7%。
- 股指期货信号：升贴水率分别为+0.75%、+0.63%、+0.21%，多空单比分别为0.90、0.79、0.96。

4. 利率及汇率

短端利率：
- 理财市场：预期收益率分别为4.83%、4.89%、4.97%，较前一周下降。
- 长三角票据直贴利率：4.20%，与前一周持平。
中长端利率：
- 国债到期收益率：1年/5年/10年分别为3.50%、3.88%、3.97%，较前一周分别下降7.62BP、3.51BP、5.55BP。
- 3A企业债到期收益率：3年/5年/7年分别为5.35%、5.49%、5.57%，较前一周分别变动+1.49BP、-0.03BP、+0.69BP。
- 中短票据到期收益率：1年/3年/5年分别为5.08%、5.34%、5.50%，较前一周分别变动-3.68BP、-1.34BP、+0.25BP。
外汇市场：
- 美元兑人民币中间价：6.3436，较上上周下降。
- 人民币实际有效汇率指数：12月为121.62，11月为121.32。

5. 货币投放与派生

央行流动性管理：
- 逆回购操作：5000亿，逆回购到期8200亿，净回笼3200亿。
- MLF投放：4760亿，期末余额45215亿。
- SLF操作：1340.60亿，期末余额1304.20亿。
- PSL新增：659亿，期末余额26876亿。
- SLO无操作。
基础货币及货币乘数：
- 2017年12月末基础货币余额32.2万亿，同比增长4.2%，货币乘数为5.21。
- 11月末基础货币余额30.7万亿，同比增长5.2%，货币乘数为5.44。
广义货币：
- 2017年12月末M1/M2同比增速分别为11.8%/8.2%，11月末分别为12.7%/9.1%。
社融规模：
- 2017年12月社融规模为11400亿，同比减少29.89%。
- 11月社融规模为15928亿，同比减少12.80%。
人民币贷款：
- 2017年12月新增人民币贷款0.58万亿，其中居民中长期贷款占比53%。
外汇占款：
- 2017年12月央行减少外汇占款363.19亿元，期末余额为214788.33亿元。
- 11月央行新增外汇占款23.69亿元，期末余额为215151.52亿元。