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流动性的预期差继续演绎——一周资金面及市场情绪监控 (0724-0730)

一周核心：趋势及变化

趋势确认

• 央行流动性投放：上周通过逆回购投放8200亿，逆回购到期5400亿，净投放2800亿。半年期MLF到期1385亿，净回笼1385亿。
• 市场流动性：尽管7月下旬受财政缴款影响，资金利率波动加大，但整体流动性仍较充裕，优于4月水平，DR007运行中枢明显低于4月下旬。
• 一级半市场：7月计划上会23家并购重组，延续6月以来趋势；股权融资规模放缓，但增发占比仍高，金融工作会议或推动股权融资进一步扩大。
• 基金成立：二季度以来主动股票型基金发行速度放缓，上周发行份额为15.78亿，较之前两周有所回升。

关注变化

• IPO：上周核发9家IPO批文，募资总额不超过43亿，较5月份有所扩张。
• 限售股解禁：上周解禁规模485.5亿元，本周预计542.6亿元。
• 交易费用：上周市场交易费用估算为28.21亿，环比略有下降。
• 新增投资者：上周新增投资者30.65万，期末投资者数为12790万。
• 产业资本：上周净减持6.76亿元，但金额不大，整体信心仍乐观。
• 杠杆资金：融资融券余额为8954.79亿，占A股流通市值2.13%，对流通市值占比略有下降。
• 海外资金：沪深港股通流入24.44亿，QFII/RQFII新增额度不高。
• 资金流入板块：主板、中小板、创业板均呈现净流出，流出规模扩大。
• 波动率：上证50ETF波动率收于15.57，CBOE波动率（VIX）收于10.29，仍处于近几月低点。
• 市场情绪：换手率小幅上升，融资买入额占比提高，基金仓位仍处于低位。
• 风格指数：申万大盘、中盘、小盘指数分别收于3049.45、3884.87、4851.45，小盘指数涨幅最大。
• 折溢价：AH股溢价指数小幅回升至128.35，大宗交易折价率-3.7%。
• 股指期货信号：升贴水率整体为负，多空单比处于低位，市场情绪偏谨慎。

利率及汇率

短端：货币市场

• SHIBOR：3个月SHIBOR收于4.25%，上升-0.36bp；1天/7天同业拆借利率分别上升7.07bp和8.56bp。
• 质押式回购利率：1天/7天分别上升9.06bp和21.45bp。
• 同业存单收益率：1个月/3个月/6个月AAA+存单收益率分别为3.46%、4.22%、4.32%，均上升。
• 理财市场：理财产品预期收益率（3个月/6个月/一年）分别为4.65%、4.69%、4.69%，3个月收益率上升，6个月和1年期略有下降。
• 票据市场：长三角票据直贴利率收于3.85%，较前一周下降15bp。

中长端：国债/企业债市场

• 国债到期收益率：1年期收益率3.38%，5年期3.56%，10年期3.60%，短期限收益率快速抬升，1年期有所回落。
• 3A企业债：3年/5年/7年到期收益率分别为4.46%、4.59%、4.79%，分别上升-0.41bp、2.89bp、5.31bp。
• 中短票据：1年/3年/5年到期收益率分别为4.41%、4.48%、4.61%，分别上升5.78bp、0.97bp、2.29bp。

外汇市场

• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.7373，6月实际有效汇率指数为118.76，略有升值。

货币投放与派生

央行流动性管理

• 逆回购：上周投放8200亿，到期5400亿，净投放2800亿。
• 其他工具：6月MLF投放4980亿，期末余额42245亿；SLF操作467.66亿，期末余额446.33亿；PSL新增683亿，期末余额24111亿；SLO无操作。

基础货币及广义货币

• 基础货币：一季度末余额30.2万亿元，同比增速6.71%，结束16年以来的连续上升。
• 广义货币：6月末M1同比增速15.0%，M2同比增速9.4%，M2增速创历史新低。

货币供应渠道

• 社融规模：6月社融17800亿，同比增长8.02%；5月社融10625亿，同比增长56.94%。
• 人民币贷款：6月新增1.54万亿，居民中长期贷款占比31%，较去年同期明显下降。
• 外汇占款：6月央行新增外汇占款-343.15亿，期末余额21.51万亿。

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