20240716-中邮证券-中国人保-601319.SH-财险稳定增长_寿险回暖迹象明显_4页_402kb

中国人保公司点评报告摘要

投资评级

维持“增持”评级，目标覆盖至2026年。

公司经营情况概述

中国人保股份有限公司（简称“中国人保”，股票代码：601319）于2024年7月16日发布最新研究报告，分析指出公司在2024年上半年原保险保费收入综合表现欠佳，但出现了寿险回暖的积极信号。当前市场风险较高，投资者需结合免责条款谨慎决策。

关键业绩数据

1. 保费收入：上半年原保费收入同比增长33.4%，虽低于2023年6.9%的增幅，但较一季度有所改善。其中：

   • 财险收入增长1106.6亿元，同比上升37%
   • 寿险从一季度下滑8.2%，转为6月增长0.3%
   • 健康险收入同比增长74%

2. 结构分析：

   • 财险业务中，机动车险增长25%，意健险和农险分别增长57%和34%
   • 寿险业务通过期交续期保费优化，推动整体回升

投资建议

分析师认为，在银保渠道制度趋严、历史基数偏大的背景下，公司经营面临一定压力。报告期内承保业务亏损扩大，同时资本市场与自然灾害影响加大成本端压力。但在业务结构优化与产品改进下，公司盈利水平有望逐步恢复。

风险提示

主要风险包括：

• 销售结果不及预期
• 权益类市场持续波动
• 自然灾害事件超预期增加
• 长期利率下行影响投资回报

财务预测

预计2024-2026年每股收益分别为0.60元、0.69元、0.75元，对应市盈率预测依次为88倍、78倍、71倍，市净率预测递减至0.77倍。内含价值增长率分别为308%、367%、398%。

结论

公司具备稳增长与优结构的积极措施，长期发展稳健。维持“增持”评级，短期震荡后估值仍有修复空间。投资者应重点评估宏观经济环境对保费增长与投资收益的综合影响。