20240429-浙商证券-中谷物流-603565.SH-中谷物流2024年一季报点评_Q1实现归母净利润3.89亿元_内贸运量同比+7.45__4页_413kb

中谷物流（603565）证券研究分析报告 - 业绩概要与未来展望

公司概况

浙商证券对中谷物流发布公司点评报告，深入分析其航运及港口业务情况。报告聚焦于该公司的运输量变化、运价波动、盈利能力及在内贸集运市场的表现。

财务摘要

中谷物流2023年综合财务表现强劲，营业收入为12,439亿元，同比增长172%；实现归属母公司净利润1,783亿元，增长630%。报告指出，公司通过成本控制及优化期间费用，净利润增速显著。2024年一季度公司继续发展，但内贸集运市场价格大幅下滑，营业收入约为2，785亿元，同比下降82.4%，净利润为389亿元，下降3.634%；而扣非归母净利润为284亿元，仅为去年同期的17%。

期间费用方面，2023A年报显示，得益于汇兑收益增加以及定期存款利息收入增长，公司2024E财年预计经营性成本有所下降，2024E预计净利润同比增长630%，至1,892亿元，其股票当前市盈率预计为1,068倍，维持“买入”评级。

运营情况

一季度内贸集运PDCI指数大幅下降（同比-268%，环比-48%），但内贸运量却同比增长745%。公司加权平均运力增长239%，显示积极的运力扩张与运营效率提升。同时，外贸市场如CCFI和SCFI指数同比增长158%和1075%，表明国际市场仍保持良好态势。

未来展望

展望未来，短期市场仍面临淡季运价压力，但长期来看，行业供给冲击可能已进入尾声，新船常态化运营有望释放规模效应，叠加降本增效措施，预计将逐步提升盈利能力。据报道，浙商证券预测公司2024-2026年净利润同比增速分别为367%、630%和761%。

风险提示

报告也提醒了宏观经济波动、散改集政策落地延迟、铁水联运推进不及预期、油价上涨等可能对公司造成负面影响的风险因素。

分析师摘要

分析师依据公司过往业绩突飞猛进，理由以公司为内贸集运龙头，拥有优异的经营效率与成本控制能力，并得益于政策推动下的散改集和铁水联运增量，以及大船投入运营后的规模优势，因此维持“买入”评级，并给出未来三年的业绩预测。

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