20250905-浙商证券-中谷物流-603565.SH-中谷物流2025年中期点评报告_业绩略超预期_首次中期分红凸显现金牛属性_3页_715kb

中谷物流（603565）2025年中期业绩点评总结

投资要点概括：

1. 业绩略超预期：2025年上半年公司营业收入同比下降6.99%至53.38亿元，但归母净利润同比增长41.59%，达到10.72亿元，扣非净利润同比增长94.28%，表现强劲。其中Q2单季归母净利润5.25亿元，超出预期。
2. 业务双驱动：
   • 外贸租船业务增长：通过优化运力配置，外贸业务量价齐升，自有船舶外租为公司带来可观收益。
   • 内贸运价回暖：受需求恢复与供给收缩影响，内贸运价同比上涨，成为利润主要来源。
   • 成本控制显著：营业成本同比下滑18.41%，毛利率大幅提升，有力支撑了利润增长。
3. 首次中期高比例分红：公司拟每10股派4.3元，占净利润比例高达84.3%，现金分红能力突出，释放“现金牛”信号，为未来持续高分红提供保障。
4. 前瞻展望与预测：预计2025年至2027年营业收入稳步增长，归母净利润从20.1亿增至22.2亿元，维持“买入”评级。

财务摘要：

• 盈利增长：利润同比增速显著高于营收。
• 估值与预测：2025年盈利预测下PE降至约11.5倍，估值仍具吸引力。
• 主要指标：净利润率、毛利率、ROE持续改善，偿债与营运能力稳健。

风险提示：
股票代码：603565
主营业务：散货运输及内贸物流、船务租賃
港务物流
2024年EPS：0.87元
运营效率
2025EPE估值：11.52倍
2024年6月24日收盘价：11.04元

风险提示：

• 宏观经济复苏不及预期；
• 外贸运价大幅回落；
• 燃油等成本上行超预期风险。

结论与建议：
中谷物流在内外贸双业务驱动下，业绩韧性强，现金流充裕、分红慷慨，是当前具备高安全边际和稳定分红的物流龙头。维持“买入”评级，适合以中长期配置为主，建议关注政策与航运复苏节奏。