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美棉利空因素显现 内盘仍看需求总结

核心内容

本报告分析了当前棉花市场的供需基本面及价格走势，指出尽管近期美棉价格出现下跌，但国内棉花市场仍存在支撑因素，短期内价格可能结束下调趋势，重新进入上升通道。同时，报告也对国内市场供需情况、涤丝行情、新棉质量以及进口棉价进行了详细分析，并给出了操作建议和风险提示。

主要观点

• 国际棉花市场：美棉价格在3月合约到期后出现下跌，主要受美元指数下跌、交易承诺数据、以及美国农业部产量数据等因素影响，短期利空因素显现。
• 国内棉花市场：
  • 轧花厂开工率持续下降，但新疆棉花加工量仍保持高位，预计2022/23年度产量将达600万吨，创历史新高。
  • 纱厂接单情况一般，但棉纱价格有所上调，花纱价差收窄，加工利润略有压缩，但仍较为可观。
  • 涤纶长丝市场维持上涨趋势，价格小幅上行，预计2月份行情将继续上行。
  • 新棉质量整体较好，颜色级、马克隆值、断裂比强度指标均优于去年，仅纤维长度略差。
• 操作建议：建议做多郑棉主力合约。
• 风险提示：
  1. 春节后纺织品、服装消费是否出现报复性反弹。
  2. 全球棉花产量变化。
  3. 国内棉农种植意愿是否受到影响。

关键信息

国际棉花价格走势

• 美棉5月份价格下跌4个分，其他主力合约跌幅在250到395点之间。
• 美国农业部数据显示，2022/23年度棉花分类进度已达96%，预计产量接近预测值。
• 美国农业部FSA将棉花平均成本降至71.95美分，现货销售均价为80.87美分，CotlookA指数下跌至96.95美分。

国内棉花供需情况

• 截至3月3日，全国轧花企业开工率15.49%，周环比下降26.69%，月环比下降31.28%。
• 新疆棉花加工量超过去年同期，预计2022/23年度产量将达600万吨。
• 2023年中央一号文件提及完善棉花目标价格政策，政策延续性可能影响种植面积和产量。

涤丝市场

• 涤纶长丝市场价格小幅上涨，POY、FDY、DTY分别上涨4.35%、3.50%、2.92%。
• 江浙地区涤纶长丝工厂报价在7500-7900元/吨（POY）和8800-9100元/吨（DTY）。
• 随着新产能投产和原油市场偏强，涤丝市场看涨情绪较浓，预计2月份行情将延续上行。

新棉质量

• 新棉颜色级、马克隆值、断裂比强度指标优于去年，白棉3级及以上占比达87.2%，马克隆值A+B档占比89.83%，断裂比强度S2及以上档占比47.93%。
• 纤维长度指标略差于去年，但整体质量较好。

进口棉价与利润

• 1%关税下进口棉价与滑准税下进口棉价均有所波动，进口利润受关税政策影响较大。
• 图表显示进口量和进口利润的变化趋势，反映国际市场对国内市场的潜在影响。

国内棉花供需平衡表

• 2022/23年度国内棉花期末库存为728万吨，库消比为95%。
• 总供给和总消费数据表明，国内棉花供需保持平衡，库存水平相对稳定。

预计价格区间

• 郑棉主力合约预计将在[14200, 14900]区间震荡，短期内价格有望回升。

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