20231203-华融融达期货-棉花周报_棉花供应持续上量_下游需求延续低迷态势_周内郑棉期价探底回升_短期棉价弱势难改_14页_2mb

棉花市场周报总结

报告日期：2023-12-03

作者：棉花研究中心

总体概述

本报告分析了2023年12月1日当周的国内外棉花市场情况。整体供应和需求格局稳定但偏弱，棉花价格受期现倒挂和下游低迷影响，预计中短期延续偏弱运行。

供应情况

• 新疆棉花产量预计5249万吨，同比下降157%，全国总产量预计5657万吨，同比下降158%。较历史水平持稳，但低于去年同期，对价格形成下行压力。
• 中国棉花加工量同比增幅大，新疆加工量占多数，机采棉收购价格区间维持在66-69元/公斤，轧花厂因期现倒挂积极性不高。

需求情况

• 下游纺织需求延续低迷，订单不足，织厂坯布订单以小单散单为主，开机率降至48.3%，库存指数352天，市场信心疲软。
• 纺企采购谨慎，以刚需为主，常规品种内地纺企亏损约2000元/吨，需求好转未见显著改善，难以支撑价格。

价格走势

• 郑棉主力05合约本周先抑后扬，最高触及14930元/吨，最低14520元/吨，持仓增加83万手，技术指标显示空头主导。
• 现货价格指数CCI3128报16357元/吨，期现价差约-1067元/吨，较上周缩小；进口棉价差收敛，内外棉价差缩小到369元/吨。
• 期棉整体弱势，预计短期偏弱，下游需求和库存压力加大。

国际市场动态

• 美国2023/24年度棉花出口净签约49374吨，装运20140吨，环比小幅增加，累计出口量达1807万吨，出口进度68.04%。
• ICE期棉主力03合约报7956美分/磅，跌幅18.4%，技术指标转弱；CFTC基金净多头头寸减少，持仓数据变化显示市场空头力量增强。

宏观背景

• 美国经济数据放缓：10月核心PCE物价指数同比增速降至3.5%，失业金申请人数上升，美联储暗示加息结束但降息前路未定。
• 中国PMI数据疲软，11月制造业PMI 49.4%，非制造业50.2%，经济景气稳定但增长缓慢，国际大宗商品CRB指数跌幅0.59%。

操作建议

• 上游企业：及早对已收购资源进行套期保值，考虑卖出虚值看涨期权以降本增效。
• 下游纺企：降低皮棉采购成本，可卖出虚值看跌期权。
• 风险关注：期现倒挂可能导致实盘压力增加，中短期价格维持偏弱预期。

免责声明

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