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沪铜周度分析总结（2026年7月4日）

核心内容概述

本周沪铜主力合约 Cu2608 整体呈现高位宽幅震荡走势，周线先扬后抑，最终小幅收跌。市场资金表现活跃，日内频繁换手，总持仓小幅震荡，上期所周度成交环比有所提升，投机资金进出节奏加快。整体来看，沪铜价格在宏观情绪和低库存支撑下维持高位运行，但需求端疲软限制了上涨空间。

主要观点

宏观层面

• 非农数据不及预期：海外非农数据大幅低于市场预期，对市场情绪形成一定支撑。
• 美联储偏鸽表态：美联储释放偏鸽派信号，压制美元指数，间接对铜价形成底部支撑。
• 政策不确定性：市场仍关注美国对精铜的关税政策落地，多空分歧明显，短期内政策影响较大。

供应端

• 铜精矿供应紧张：铜精矿TC（加工费）维持负值，显示供应端依然紧缺。
• 国内冶炼检修：国内冶炼企业进入检修周期，精炼铜增量有限。
• 库存持续去化：上期所周度库存延续去库趋势，国内三地社会库存同步回落，低库存对价格形成较强托底作用。

需求端

• 传统淡季影响：当前处于铜消费的传统淡季，高温天气压制了线缆、铜杆等下游行业的开工率。
• 下游畏高情绪：下游企业整体表现出对高价的观望态度，仅在逢低时进行刚需补库。
• 现货市场表现：现货铜维持小幅升水，但成交清淡，显示市场交投意愿不强。

关键信息

• 主力合约走势：Cu2608 周度小幅收跌，但整体高位震荡，震荡重心偏上。
• 持仓变化：空头在高位止盈离场，多头逐步在低位回补，主力合约由净空转为小幅净多。
• 市场情绪：短期宏观情绪占优，叠加低库存支撑，铜价维持高位区间运行。
• 价格压力：尽管有支撑因素，但淡季需求难以推动价格大幅上涨，上方压力明显。
• 重点跟踪：未来需重点关注美国精铜关税政策的落地情况以及下游补库启动的信号。

总结

沪铜在本周表现出高位震荡的态势，主要受宏观情绪、低库存支撑及政策不确定性影响。供应端持续紧张，TC维持负值，国内冶炼受限，库存去化为价格提供托底。然而，需求端受传统淡季和高温影响，整体偏弱，下游补库意愿有限，市场交投清淡。短期来看，铜价维持在高位区间运行，但缺乏持续上涨动力，需密切关注政策动向和需求变化，以判断后续走势。