> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 碳酸锂周报总结 ## 核心内容概述 本周碳酸锂市场在高供给预期下呈现反向博弈态势，市场参与者关注季节性窗口的低吸机会。整体来看，碳酸锂价格小幅上涨，但供需关系及库存变化成为市场关注的重点。 ## 主要观点 - **策略观点**：建议在大跌时逢低买入，同时继续观察91正套机会。 - **运行逻辑**： - **供应层面**：国内碳酸锂产量环比下降，尤其是锂辉石端产量下降较多；海外锂精矿和碳酸锂进口维持高增，但智利5月出口碳酸锂明显下滑，泰利森三期火灾及硫磺原料短缺对供给构成扰动。 - **需求层面**：SMM预估三元材料和磷酸铁锂7月排产分别环比增加3%和6.8%。储能与新能源车长期需求稳固，但高锂价对储能项目收益形成短期压制。有消息称美国即将进行碳酸锂储备工作。 - **库存端**：全产业链库存同步下降，社会总库存、期货仓单及锂矿可售库存均环比下降。若正极材料按排产情况，7月去库量预计为1.7万吨。 - **产业利润**：一体化企业盈利尚可，单独冶炼加工利润偏弱。市场核心博弈点在于新增供给兑现节奏与去库现实之间的矛盾，仓单仍是空头的主要压舱石。 ## 关键信息 ### 供应端动态 - **周度产量**：碳酸锂周度产量25715吨，环比下降927吨，其中锂辉石产量下降1222吨，锂云母产量下降175吨，盐湖产量增加381吨。 - **月度产量**：SMM预估7月碳酸锂产量与6月持平，约为11.54万吨。 - **锂精矿进口**：5月锂精矿进口55万吨，环比增加4万吨（+8%），主要来自尼日利亚、马里、加拿大，但澳矿和津巴布韦进口环比下降。 - **碳酸锂进口**：5月进口碳酸锂3.76万吨，环比增加0.49万吨（+15%），其中从智利进口2.45万吨，环比增加0.31万吨（+15%）；从阿根廷进口1.14万吨，环比增加0.19万吨（+20%）。 - **智利出口**：5月智利出口碳酸锂1.91万吨，环比下降1.04万吨（-35.2%），其中出口中国1.36万吨，环比下降0.94万吨（-40.8%）。 - **硫磺供应**：硫磺及硫酸价格受霍尔木兹海峡通行后炼油设施受损影响，供应仍受限。印尼、巴西、北非硫磺价格较高，需持续关注硫磺供应变化。 ### 需求端动态 - **正极材料产量**：SMM预估7月三元材料和磷酸铁锂产量分别环比增加3%和6.8%。但周度产量显示三元材料产量环比下降1.9%，磷酸铁锂产量环比持平。 - **终端需求**：5月新能源汽车销量149.6万辆，累计销量580.2万辆，累计同比+3.5%。6月储能电芯产量82.19GWh，累计产量423.55GWh，同比增加216GWh（+104%）。 ### 库存与价格 - **库存变化**：周度库存持续环比下降，需关注7月仓单到期后的换货情况。 - **基差与月差**：基差、月间价差波动剧烈，建议根据驱动逻辑进行高频短买操作。 ### 其他相关品种 - **副产品价格**：云母工艺副品价格大多回落，金属铌、钠等价格也有所波动。 - **钾肥市场**：国内钾肥市场整体走势偏淡，美国将钾肥列为关键矿产。 ## 操作建议 - **操作策略**：整体处于周期上行右侧，建议逢大跌买入，大涨不追。 - **关注点**： - 智利出口碳酸锂情况及硫磺供应变化； - 澳洲锂矿复产进度及泰利森三期火灾影响； - 江西锂矿停产换证预期及津巴布韦锂企硫酸锂产能政策； - 7月碳酸锂供需缺口扩大趋势。 ## 风险提示 1. 宏观与资金风险； 2. 需求不及预期； 3. 锂矿项目投产复产超预期； 4. 量化与监管风险。 ## 附录：供需平衡表（2025年6月至2026年7月） | 月份 | 供应（万吨） | 产量（万吨） | 净进口（万吨） | 需求（万吨） | 供需差（万吨） | |------------|--------------|--------------|----------------|--------------|----------------| | 2025年6月 | 10.3 | 7.8 | 2.5 | 10.4 | -0.0 | | 2025年7月 | 12.8 | 9.8 | 3.0 | 13.9 | -1.1 | | 2025年8月 | 11.4 | 8.5 | 2.9 | 11.6 | -0.2 | | 2025年11月 | 12.7 | 9.5 | 3.2 | 14.5 | -1.8 | | 2025年12月 | 12.9 | 9.9 | 3.0 | 14.1 | -1.2 | | 2026年1月 | 12.8 | 9.8 | 3.0 | 13.9 | -1.07 | | 2026年2月 | 10.8 | 8.3 | 2.5 | 12.0 | -1.2 | | 2026年3月 | 14.9 | 10.7 | 4.2 | 14.7 | 0.2 | | 2026年4月 | 14.9 | 11.0 | 3.9 | 15.5 | -0.6 | | 2026年5月 | 15.9 | 11.3 | 4.6 | 16.4 | -0.5 | | 2026年6月 | 15.4 | 11.5 | 3.9 | 16.6 | -1.2 | | 2026年7月 | 15.9 | 11.5 | 4.3 | 17.6 | -1.7 | ## 总结 碳酸锂市场在高供给预期下出现反向博弈，建议投资者在大跌时择机买入，同时关注91正套机会。供需关系及库存变化是当前市场的主要关注点，需持续跟踪锂矿复产、硫磺供应及海外出口动态。整体处于周期上行右侧，操作上应以逢低布局为主，谨慎对待大涨行情。