20260704-广发期货-聚烯烃周报_24页_2mb

报告摘要

聚烯烃周报总结

核心内容

本周聚烯烃市场整体呈现共振下行态势，但PP受短期补库支撑跌幅有所减缓。PE在经历周初因现货偏紧及月底去库带动的短暂冲高后迅速转弱，受国际油价回落、成本支撑松动及下游传统淡季需求疲软的多重制约，市场价格重心显著下移，HDPE、LDPE及LLDPE薄膜料价格分别下跌520元/吨、247元/吨和320元/吨。PP方面，受美伊谈判实质性缓和及地缘风险溢价下滑影响，成本端支撑坍塌，期现货共振下行，全国拉丝均价下跌1.14%至7926元/吨。

主要观点

供应端

PE：涉及国能宁煤、榆林化工等装置重启，以及惠州某外企新增检修，整体产量预期增加2.2万吨至66.57万吨。
PP：东华茂名、大庆石化及浙江石化一线等装置计划开车，带来供应增量预期；但扬子石化等装置延长检修，一定程度上缓解了供需回归速度。

需求端

PE：下游整体开工率小幅下降，农膜处于传统淡季，包装膜企业利润未明显改善，订单持续萎缩。
PP：下游需求延续下行趋势，产业利润收窄导致负反馈明显提升，终端制造业新增订单跟进不足，原料补仓维持少量，预计下周下游平均开工率降至45%附近。

成本端

国际油价回落，油制成本支撑松动，美伊和谈缓解地缘担忧，市场对油价小幅下跌预期增强。
PP成本端受油制利润（占比51%）、外采丙烯利润（占比4%）及PDH制利润（占比22%）影响，煤制利润占比20%。

市场展望

PE：供需数据整体减弱，市场交投氛围欠佳，预计将持续下跌。
PP：在成本端松动与需求端疲态叠加下，市场供需失衡压力加重，短期交易价值收窄，适合平仓等待新时机，长线市场将震荡回归理性价格区间。

关键信息

估值端

美伊和谈缓解地缘风险，国际油价存在下跌空间。
油制成本支撑预期减弱，市场情绪偏弱。

供应端投产计划

国内PE：
- 广东：巴斯夫湛江一体化（油制烯烃）投产时间2025年底，LLDPE产能50万吨。
- 山东：山东裕龙石化（油制烯烃）投产时间2026年1月，HDPE产能30万吨。
- 辽宁：华锦阿美精细化工项目（油制烯烃）投产时间2026年8-9月，HDPE产能45万吨。
- 新疆：中石油塔里木二期120万吨/年乙烯项目（乙烷裂解）投产时间2026年9月底。
- 陕西：中煤榆林二期（煤制烯烃）投产时间2026年四季度，产能55万吨。
- 浙江：浙江石化三期（油制烯烃）投产时间2026年四季度，产能40万吨。
- 福建：中沙古雷石化二期（油制烯烃）投产时间2026年10月，产能100万吨。
- 宁夏：宁夏宝丰四期（煤制烯烃）投产时间2026年12月，产能25万吨。
- 2026年国内PE总投产预计为565万吨。
海外PE：
- 中东：伊朗Dehdashti Petro（HDPE）投产时间2026年；卡塔尔能源（HDPE、LLDPE）投产时间2026年。
- 北美：美国Chevron & Qatar（HDPE）投产时间2026年。
- 东北亚：韩国s-oil（FDPE、HDPE）投产时间2026年。
- 东欧：俄罗斯西布尔、中国石化（HDPE）投产时间2026年四季度，产能合计170万吨。
- 合计海外PE装置投产产能为740万吨。
PP：
- 国内投产计划包括：
  - 浙江圆锦新材料（三圆扩能）：60万吨，预计2026年6月投产。
  - 华锦阿美石油化工（油制烯烃）：50万吨，预计2026年8-9月开车。
  - 中煤榆林二期（煤制烯烃）：45万吨，预计2026年8月底投产。
  - 中油独山子塔里木二期项目（混烷脱氢）：45万吨，预计2026年9月底投产。
  - 中沙古雷项目（油制烯烃）：45万吨和50万吨，预计2026年9月和10月投产。
  - 宁夏宝丰四期（煤制烯烃）：50万吨，预计2026年四季度投产。
- 2026年国内PP总投产预计为285万吨。
海外PP：
- 印度GAIL(India)Limited：6万吨PP，投产时间2026年1月（北方邦,奥赖亚）。
- 印度Indian Oil Corporation：20万吨PP，投产时间2026年4月（比哈尔邦,贝古萨赖）。
- 印度Indian Oil Corporation：50万吨PP，投产时间2026年7月（古吉拉特邦,瓦多达拉）。
- 印度GAIL(India)Limited：50万吨PP，投产时间2026年7月（马哈拉施特拉邦,赖格德）。
- 印度HPCL：45万吨PP，投产时间2026年。
- 合计海外PP装置投产产能为216万吨。