20221204-申港证券-电力设备行业研究周报_钠电材料成本优势明显_未来可期_8页_1022kb

钠电材料成本优势明显未来可期总结

核心内容

钠离子电池因其成本优势而受到广泛关注，特别是在正极材料方面。与锂离子电池相比，钠离子电池的正极材料成本显著较低，具备较大的成本下降空间，未来有望在大规模应用中实现经济性突破。

主要观点

• 成本优势：钠离子电池的正极材料单位质量成本为0.96万元/吨，单位能量成本为0.03元/Wh，远低于磷酸铁锂（0.34元/Wh）和三元NCM（0.49元/Wh）正极材料。
• 技术突破：宁德时代通过AB电池系统集成技术，实现了钠锂混搭，提高了电池系统能量密度，使钠离子电池有望应用于500公里续航车型。
• 市场前景：尽管钠离子电池尚未实现规模化量产，但随着技术成熟和产业推进，其成本将逐步降低，从而推动市场需求增长。
• 投资建议：建议关注量产节奏领先的钠离子电池相关企业，例如华阳股份（600348.SH）。

关键信息

钠电正极材料成本分析

以“Na-Cu-Fe-Mn系层状氧化物正极材料”为例，其理论原材料成本拆分如下：

成本对比

市场表现

• 电力设备行业本周涨幅为2.64%，在申万31个一级行业中排名第15位。
• 电池板块周涨幅前五分别为：维科技术（24.31%）、正业科技（14.41%）、孚能科技（13.53%）、科达利（11.67%）、天赐材料（9.23%）。
• 电池板块周跌幅前五分别为：骄成超声（-5.86%）、珠海冠宇（-4.06%）、万里股份（-3.54%）、华盛锂电（-3.23%）、ST时万（-2.16%）。

行业动态

• 10月全球动力电池装机量环比下降12%，比亚迪再次超越LG新能源，排名第二。
• 宁德时代装机量环比下降9%，但市占率提升3个百分点，保持第一。
• LG新能源因特斯拉销量下降，装机量环比大幅下降38.6%，排名第三。
• 亿纬锂能连续两个月进入TOP10，而蜂巢能源因长城汽车销量下滑，连续两个月未进入TOP10。

风险提示

• 新能源车销量不及预期。
• 钠电技术推进不及预期。

行业评级

• 行业评级：增持（6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：买入（6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上）、增持（5%~15%之间）、中性（-5%~+5%之间）、减持（-5%以下）。

市场基准指数

• 市场基准指数为沪深300指数。

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