20160314-长城证券-有色新材料周报_金属价格震荡整理后或将延续反弹_15页_1014kb

有色金属行业周报总结

核心内容

2016年3月14日发布的有色金属行业周报指出，当前有色金属市场整体呈现回调态势，但预计在一季度时间尺度下，金属价格将延续反弹行情。行业投资评级为“中性”，主要基于全球经济下行压力、金属需求减速以及“中国需求”对价格的制约。

主要观点

1. 有色板块回调

• 上周有色板块周跌幅为 4.66%，跑输大盘（上证周跌幅 2.22%）。
• 子板块中，除黄金板块跌幅较小外，其余子板块均大幅回调。

2. 金属价格表现

• 基本金属价格小幅回调：受国内外经济数据及货币政策影响，金属价格出现震荡调整。伦铜、伦锌、伦铅、伦锡、伦镍等品种均出现不同程度下跌，沪市金属价格也呈现回调趋势。
• 稀有小金属依然弱势：除碳酸锂价格继续上涨外，其他稀有金属如氧化镧、氧化铈、氧化铽、氧化镝等价格下跌。整体来看，小金属市场表现平淡。
• 贵金属价格反弹：黄金价格维持高位，白银和铂价格小幅回调，但全球最大黄金ETF持仓量仍上升，显示市场对黄金的偏好。

3. 行业基本变动情况

• 库存情况分化：伦敦市场中，伦锡和伦铝库存上升，其他金属库存下降；上海市场各金属库存均上升。
• 行业动态：
  • 中国2月份铜及铜材进口量同比增加23.3%，稀土出口量大幅增长。
  • 国际铜业研究组织（ICSG）预测2016年全球铜市供应短缺5.6万吨，2017年将出现过剩。
  • 秘鲁1月铜、黄金、白银产量同比增加，锌和锡产量下滑。
  • 俄铝计划上半年投产Boguchansk铝冶炼厂，但其业绩受铝价疲软影响。
  • 金川集团削减赞比亚铜矿产量以降低成本。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

金属价格变动

• 铜：LME铜价下跌 0.94%，沪铜下跌 0.31%。
• 铝：LME铝价下跌 1.48%，沪铝下跌 0.04%。
• 锌：LME锌价下跌 2.46%，沪锌下跌 2.69%。
• 铅：LME铅价下跌 1.18%，沪铅下跌 1.30%。
• 锡：LME锡价下跌 1.03%，沪锡下跌 2.20%。
• 镍：LME镍价下跌 5.04%，沪镍下跌 2.14%。
• 碳酸锂：价格继续上涨 6.60%，表现抢眼。
• 稀土：氧化镧、氧化铈、氧化铽、氧化镝等价格下跌，需求未见明显回暖。

中国宏观经济背景

• 2月份广义货币（M2）余额同比增长 13.3%，增速较上月低 0.7个百分点。
• 中国GDP增速目标为 6.5%-7%，财政赤字目标为 3%，创1949年以来最高水平。

投资建议

短期策略

• 金属价格短暂回调后，预计仍将延续反弹行情。
• 市场流动性仍保持宽松，供给侧改革对价格形成支撑。

选股主线

1. 受益政策红利的稀有金属及金属新材料类个股：重点关注 厦门钨业、五矿稀土、天齐锂业。
2. 高弹性资源类个股：关注 锌、铜、镍 等，重点推荐 中金岭南、罗普斯金、江西铜业。

风险提示

• 金属价格大幅波动的风险。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，长城证券不承担责任。

研究员信息

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。

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