20230213-中国银河-有色金属行业_美国通胀韧性升温+国内需求复苏待验证_有色金属承压_21页_1mb
报告摘要
有色金属行业动态报告总结（2023年2月13日）
核心内容概述
2023年2月13日的行业动态报告指出，受美国通胀韧性升温及国内需求复苏尚未完全验证的影响，有色金属板块整体承压，本周SW有色金属行业指数下跌2.80%。同时，市场对经济复苏的预期增强，国内信贷数据超预期，为有色金属需求的边际改善提供了支撑。
主要观点
- 全球市场表现：本周A股市场整体下跌，有色金属板块跌幅较大，成为31个一级行业中最差表现的板块之一。
- 金属价格走势：基本金属（铜、铝、锌、铅、镍、锡）价格普遍下跌，其中SHFE锡和LME锌跌幅最大。贵金属（黄金、白银）价格也出现不同程度的下跌，尤其是白银。
- 美国经济与政策影响：美国1月失业率降至3.4%，为1969年以来最低水平，引发市场对美联储进一步加息的担忧，导致美元指数上涨，黄金价格承压。
- 国内经济复苏预期：1月新增人民币贷款大幅增长，显示出经济复苏信号，预计会带动有色金属消费回暖。
- 投资建议：建议关注黄金板块中的银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、山东黄金，以及工业金属板块中的紫金矿业、洛阳钼业、天山铝业、神火股份、云铝股份。
关键信息
一、有色金属板块行情回顾
-
指数表现：
- 上证指数：-0.08%
- 沪深300指数：-0.85%
- SW有色金属行业指数：-2.80%
- 深圳成指：-0.64%
- 创业板指：-1.35%
-
行业表现：
- 工业金属：-2.81%
- 贵金属：-4.33%
- 小金属：-3.21%
- 能源金属：-2.58%
- 金属新材料：-0.60%
-
个股表现：
- 涨幅前五名：和胜股份（+15.50%）、龙磁科技（+10.13%）、中飞股份（+7.21%）、华钰矿业（+6.75%）、沃尔核材（+6.63%）
- 跌幅前五名：神火股份（-6.19%）、东方钮业（-6.60%）、银泰黄金（-8.22%）、翔鹭钨业（-15.20%）、*ST荣华（-15.15%）
二、有色金属价格行情回顾
（一）基本金属
| 品种 | 价格（元/吨或美元/吨） | 本周涨跌幅 (%) | 本月涨跌幅 (%) | 年初至今涨跌幅 (%) |
|---|---|---|---|---|
| SHFE铜 | 68,420 | -0.64 | -1.48 | 3.48 |
| SHFE铝 | 18,630 | -2.28 | -1.48 | -0.29 |
| SHFE锌 | 23,240 | -3.85 | -4.75 | -1.96 |
| SHFE铅 | 15,395 | +0.56 | +1.08 | -3.36 |
| SHFE镍 | 218,560 | -1.28 | -1.28 | -4.63 |
| SHFE锡 | 217,460 | -5.36 | -7.64 | 4.02 |
| LME铜 | 8,854 | -1.41 | -4.00 | 5.76 |
| LME铝 | 2,448 | -4.73 | -7.41 | 2.94 |
| LME锌 | 3,026 | -6.65 | -10.71 | 1.80 |
| LME铅 | 2,091 | -0.40 | -2.13 | -8.81 |
| LME镍 | 27,450 | -4.06 | -9.54 | -8.65 |
| LME锡 | 27,270 | -3.91 | -7.53 | 9.92 |
（二）贵金属
| 品种 | 价格（元/克或美元/盎司） | 本周涨跌幅 (%) | 本月涨跌幅 (%) | 年初至今涨跌幅 (%) |
|---|---|---|---|---|
| SHFE黄金 | 410.76 | -2.50 | -2.46 | 0.33 |
| SHFE白银 | 4,928.00 | -6.56 | -5.56 | -7.87 |
| COMEX黄金 | 1,876.40 | -0.01 | -3.54 | 2.75 |
| COMEX白银 | 22.01 | -1.79 | -7.68 | -8.47 |
（三）稀有金属与小金属
| 品种 | 价格（万元/吨或元/公斤） | 本周涨跌幅 (%) | 本月涨跌幅 (%) | 年初至今涨跌幅 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 氧化镨钕 | 72.05 | -3.61 | -2.96 | 1.12 |
| 氧化铽 | 1380 | -0.72 | -0.36 | -1.78 |
| 氧化镝 | 239 | -2.85 | -2.85 | -4.59 |
| 烧结钕铁硼N35毛坯 | 197.5 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 电池级碳酸锂 | 455,000 | -9.90 | -11.13 | -17.42 |
| 工业级碳酸锂 | 424,000 | -11.30 | -14.00 | -20.30 |
| 电池级氢氧化锂 | 475,900 | -4.99 | -7.39 | -14.47 |
| 澳洲锂精矿 | 5,550 | 0.00 | -3.48 | -15.27 |
| 电解钴 | 29.5 | -1.34 | -2.08 | -19.86 |
| MB电解钴 | 17.43 | -2.08 | -5.17 | -19.86 |
| 四氧化三钴 | 17.25 | -0.58 | -3.63 | -12.66 |
| 硫酸钴 | 3.85 | -3.75 | -4.94 | -19.79 |
| 钨精矿 | 122,000 | +0.83 | +2.52 | +5.17 |
| 镁锭 | 23,850 | -0.42 | 0.00 | +1.71 |
| 海绵钛 | 8.3 | 0.00 | -3.49 | -3.49 |
| 钼精矿 | 5,370 | -2.72 | -1.29 | +25.17 |
三、行业动态
- 必和必拓收购OZ Minerals：交易已获巴西反垄断机构批准，预计将进一步扩大其在清洁能源和电动汽车关键材料领域的业务。
- 智利铜产量预测：预计2025年铜产量将突破600万吨，2033年达658万吨，但增幅低于预期。
- LasBambas铜矿：因关键物资短缺，生产速度放缓，但已确保供应，避免被迫停产。
- 印尼自由港铜冶炼厂：预计2023年底完工，2024年逐步投产，但印尼政府禁止出口铜矿石，可能影响自由港的运营。
- 拉美和非洲铜供应中断：秘鲁、巴拿马等地区的社会动荡和运输问题影响铜供应，但目前尚未严重到需要下调全球供应预测。
- 美国计划对俄铝征收200%关税：旨在遏制俄铝出口，可能影响全球铝价。
- 美铝重启西班牙冶炼厂：计划2024年1月分阶段重启，预计2026年底产能达75%。
- 纽蒙特收购纽克雷斯特：以纯股票形式进行，可能成为2023年最大并购交易，但需反垄断批准。
- 西澳扬吉巴纳稀土矿：预计2024年下半年投产，资源量和稀土氧化物含量大幅增长，有望成为全球重要的镨钕资源项目。
四、投资建议
- 黄金板块：关注银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、山东黄金，金价震荡可能是介入机会，中期上涨预期增强。
- 工业金属板块：关注紫金矿业、洛阳钼业、天山铝业、神火股份、云铝股份，国内信贷数据超预期可能带动需求改善。
五、风险提示
- 节后疫情超出预期
- 疫苗效用及普及不及预期
- 金属价格大幅下滑
- 矿端出货量远不及预期
- 云南限电超出预期
- 消费复苏不及预期
分析师信息
- 华立：金融学硕士，2014年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究。
- 阎予露：2021年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究。
- 承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告观点直接或间接相关。
评级标准
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行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
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公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上
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