20230420-华安证券-芯碁微装-688630.SH-各产品线多点开花_23Q1业绩实现逆市高增长_4页_370kb

芯碁微装（688630）报告总结

公司概况

芯碁微装是一家专注于PCB、泛半导体设备及光伏设备的企业，业务覆盖多个领域，产品线呈现多点开花的态势。

业绩与增长驱动

1. 2022年与2023Q1业绩亮点

   • 2022年营业收入65.2亿元，同比增长325.1%；归母净利润13.7亿元，同比增长286.6%。
   • 2023Q1营业收入15.7亿元，同比增长50.3%；归母净利润3.4亿元，同比增长70.3%。
   • 成长动力主要来自PCB、泛半导体设备和光伏领域的协同发力：
     • PCB：市场份额提升，深化与生益电子、鹏鼎控股等客户的合作，软板、类载板等领域表现优异。
     • 泛半导体：IC载板市场突破，直写光刻设备横向拓展至新型显示等领域，2022年半导体设备营收同比增长72%。
     • 光伏：铜电镀技术趋势明确，设备环节价值提升。

2. 未来发展潜力

   • AI算力需求：ChatGPT等技术推动PCB服务器需求增长，预计2023~2027年AI服务器复合增速达12.2%，PCB层数提升、ASP增长，公司设备业务有望受益。
   • 行业周期拐点：PCB行业2022年处于低位，去库存后2023Q1需求小幅回暖，预计2023Q2后消费电子、半导体下游复苏，行业稼动率提升。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级（2023-2025年）。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为20.9亿、28.3亿、37.9亿元，对应市盈率分别为50x、37x、28x。

风险提示

• 技术验证进度不及预期、下游需求放缓、行业竞争加剧等风险。