20250730-开源证券-东鹏饮料-605499.SH-公司信息更新报告_高基数下较快增长_新品表现强劲_4页_715kb

东鹏饮料（605499.SH）公司信息更新报告总结

核心要点

• 持续快速增长：2025年第一季度收入同比增长34.1%，上半年收入达107.4亿元，同比增长36.4%，利润增速略低于收入。
• 主力产品表现强劲：能量饮料及“补水啦”增长突出，特别是“补水啦”增长迅猛，2025Q2收入同比增长190%，带动增长。
• 估值与评级：当前股价对应2025-2027年PE分别为35.3、28.6、26.0倍，维持“增持”评级。
• 渠道与新品拓展：新产品销售良好，网点覆盖率提升，新品如果汁茶、补水啦多规格覆盖多场景。
• 盈利能力波动与费用管理：费用整体稳定，2025Q2受销售及费用增加影响，净利率略有波动，毛利率提升由原料价格下降支持。

业务表现分析

• 收入与利润：上半年营业收入同比增36.4%，扣非净利润同比增长33.0%。各区域市场在不同增速中，广西、广东、华中等保持较快增长。
• 产品结构优化：“补水啦”产品表现极为亮眼，2025Q2收入增长190%；其他新品如果汁茶也取得良好成绩。
• 费用控制：公司在研发和营销上持续加码，但整体费用水平保持稳定，毛利率因白糖等原料价格下降有所提升。

风险提示

• 竞争加剧、原材料价格波动、食品安全风险需关注。

未来展望

预计2025-2027年归母净利润将保持较快增长，产品矩阵日趋完善，渠道优势强化，有望维持稳健增长态势。