20230403-中国银河-中国中冶-601618.SH-业绩如期靓丽_资源开发打开成长空间_2页_229kb

报告摘要

中国中冶在2022年年度报告中展现了强劲的业绩表现，营业收入与净利润均实现显著增长，同时在资源开发和海外市场拓展方面取得突破性进展。公司凭借冶金工程全产业链优势及非钢工程建设业务的持续发力，推动新签合同金额稳步上升，显示出良好的业务拓展能力和市场竞争力。

业绩增长稳健
2022年公司实现营业收入5926.69亿元，同比增长18.40%；归母净利润102.72亿元，同比增长22.66%；扣非后归母净利润966.82亿元，同比增长37.48%。新签合同金额达到13435.74亿元，同比增长11.50%，其中新签工程合同金额13004.49亿元，同比增长12.03%，连续三年增幅超12%。
资源开发业务表现亮眼
公司资源开发业务收入同比增长32.94%，达到88.66亿元，毛利率达36.3%，远高于传统工程承包业务，显示出该业务在盈利能力上的优势。此外，公司完成了巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目3个采矿权的收购，新增资源量10.14亿吨，并积极推进阿富汗艾娜克铜矿项目，为未来资源开发业务增长提供了储备。
海外市场拓展积极
公司在海外工程领域表现积极，2022年新签海外工程合同额为414.05亿元，同比增长19.23%。在“一带一路”沿线国家，公司设立境外机构达122个，其中“一带一路”机构占比达62.3%。新签“一带一路”合同金额达63.91亿美元，同比增长26.8%，实现营收32.56亿美元，同比增长13.4%。
ROE有所改善
公司2022年加权ROE为10.47%，同比提升1.42个百分点，显示公司盈利能力增强。随着国务院国资委考核体系的调整，公司未来将更加注重盈利质量和现金流安全，有望在基本面和估值方面实现共振。

财务表现
- 营业收入：5926.69亿元（+18.40%）
- 归母净利润：102.72亿元（+22.66%）
- 扣非后归母净利润：966.82亿元（+37.48%）
- ROE：10.47%（+1.42pct）
新签合同情况
- 新签合同总额：13435.74亿元（+11.50%）
- 新签工程合同额：13004.49亿元（+12.03%）
- 冶金工程合同额：1919.95亿元（+21.67%）
- 非钢工程合同额：11084.54亿元（+10.52%）
海外市场布局
- 海外工程合同额：414.05亿元（+19.23%）
- “一带一路”合同额：63.91亿美元（+26.8%）
- 境外机构数量：122个（“一带一路”占比62.3%）
投资建议
预计2023年公司营收将达6767.10亿元（+14.18%），归母净利润114.69亿元（+11.65%），EPS为0.55元/股，对应当前股价的PE为7.02倍，维持“推荐”评级。

分析师：龙天光
- 职位：建筑行业分析师
- 联系方式：021-20252646 / longtianguang_yj@chinastock.com.cn
- 登记编码：S0130519060004

行业评级
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上